PDF《朝闻香江》

6 月底美国公布对中国进口关税清单前,港股仍有机会跌破

2 月份的低位. 我们组合从

2 月份推出以来一直领先恒生和国企指数, 截止

6 月1日上升 10.0%, 而同期恒生及国企指数分别下跌 0.1%和12.0%. 在本次组合检讨中,我们剔除广汽(2238 HK)并加入石药集团(1093 HK).我们当初加入广汽是基于对其估值偏低考虑,但中 美贸易问题的发展对国内汽车行业会带来冲击.石药集团一季度业绩超出市场预期,收入和利润均保持高速增长;

我们认为在短 期获利回吐后股价有望再创新高,而且公司估值较 A 股和其它生物和仿制要类港股仍有吸引力.基于对股市短期审慎看法,我们 组合仍偏重保守股.在过去几个月的股市震荡中,教育也医药板块表象强势;

在市场缺乏板块替代情况下,我们认为该两个板块 的估值仍有机会进一步提升.

图表 1: 中信建投(国际)研究部

2018 优质增长股 组合 资料来源:彭博,中信建投(国际)研究部

图表 2: 中信建投(国际)研究部

2018 优质增长股 组合 资料来源:彭博 (柳太胜 Steven LIU CE No.:AMO971) 中信建投国际:港股策略 朝闻香江CHINA SECURITIES (INTERNATIONAL)

2018 年7月6日请参阅最后一页的重要声明 专业引领投资 研究创造价值

4 ? 中国汽车板块:零售需求疲弱带来逆风、地产销售回升造成负面影响(20180628) ?

2018 年前

5 个月,内燃机汽车的出货量同比增加 5.4%,好于预期.尽管如此,国内市场

5 月汽车零售和批发的增速差额 继续扩大,我们认为这表明大众消费市场的需求依然疲弱........