PDF《钢矿 6 月报：供给矛盾凸显库存压力,钢价震荡下行》

1 钢矿

6 月报:供给矛盾凸显库存压力,钢价震荡下行 陈敏华 投资咨询编号:Z0012670 联系

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网址:www.cindaqh.com 内容概要 钢材:展望

6 月份,主要供给变量未发生明显重大变化,预计钢材产量 保持稳中略升的态势.需求端,地产新开工较难出现大幅增长,施工存量对 钢材需求存在支撑;

逆周期调节下,因受资金制约,基建补短板力度或有放 缓,以稳为主;

制造业景气度依然不足,拖累板材需求,钢材需求总体上难 见大起大落, 进入夏季高温梅雨季节, 需求或存在阶段性错位. 从供需来看, 持续的高产量将对库存形成压力,钢材价格预计震荡下行.但是成本方面, 铁矿石基本面支撑,以及贴水

300 多元,钢材期货价格向下跌幅有限,若矿 价重心未能下移,无法打开下行空间. 操作建议:RB

1910、HC1910 空单持 有. 铁矿石:综合来看,铁矿石库存低位且持续去库,Vale 减产供应大减, 非主流矿虽有复产但仍难填缺口,需求端钢材产量大增,铁矿石需求强劲, 基本面维持供需偏紧格局.目前,虽然铁矿石价格大增,但供需矛盾仍未解 决, 现货价格依然坚挺. 在期货合约大幅铁水以及现货价格易涨难跌情况下, 期价预计将继续上行,但现阶段大涨后及手续费变动,价格有调整需求,建 议价格企稳后做多.操作建议:等待做多. 策略建议:RB

1910、HC1910 空单持有、I1909 等待做多. 关注因素:环保限产执行力度;

库存去化速度;

地产新开工情况;

国外 矿山发货情况;

矿山复产情况.

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一、行情回顾

3 月份螺纹钢消费转入旺季,需求从低位开始恢复,相比往年,需求有所增加;

但是,随着电炉的复产, 产量也开始大幅增加,3 月份螺纹钢供需矛盾总体并不突出,并未出现供需超预期的矛盾,钢价呈现区间震荡 走势.4 月份,建材成交量创下 33.16 万吨/天新高记录,钢材需求集中爆发,市场主要矛盾转至高需求,价格 也一路上涨.5 月中旬,钢材需求出现反弹,期货价格也有出现较大反弹,但是在高产量下,5 月份现货市场 总体表现疲软.截止

5 月29 日,全国

24 个城市 HRB400 材质 20mm 规格螺纹钢平均报价为

4165 元/吨,从4月底至

5 月底累计-82 元/吨,上海价格报

4030 元/吨,累计跌

110 元/吨,天津价格报

4020 元/吨,累计跌

80 元 /吨.铁矿石方面,Vale 溃坝事件后外矿发运减少,但是钢材产量大增,铁矿石需求强劲,造成港口库存大幅 下降,叠加中美贸易摩擦升级后人民币大幅贬值,矿价一路上涨,最高涨至

108 美元/吨,截止到

5 月28 日, 普氏价格指数为 106.1 美元/吨,比4月底涨 11.55 美元/吨. 图1:螺纹钢现货报价&

普氏价格 单位:元/吨,美元/干吨 资料来源:Wind,信达期货研发中心

二、钢材基本面分析 2.1 原料价格大涨,钢材利润下滑

5 月份,钢材现货价格稳中略降,但铁矿石和焦炭价格却出现大幅上涨,成本的提升压缩了钢厂较大的利 润.截止到