PDF《早间评论》

2018/11/12 文章内容仅供参考,不构成投资建议.

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1 早间评论 宏观 资金面:11 月9日(上周五),央行不开展公开市场操作,连续第四个交易日未操作, 当日无逆回购到期,实现零投放零回笼.本周四有

1200 亿国库现金定存到期,无逆回购到 期.点评:央行连续四日不操作,拆息短端转升.隔夜 SHIBOR 报2.0380%,上升 6.0 个基 点;

7 天SHIBOR 报2.5990%, 下降 0.1 个基点;

3 个月 SHIBOR 报3.0010%, 上升 0.1 个基点. 预计央行将继续保持流动性合理充裕,但避免大水漫灌. 消息面:中国央行发布第三季度中国货币政策执行报告,重申下一阶段将 稳健的货 币政策要保持中性,松紧适度,把好货币供给总闸门 ,并且 根据形势变化及时动态预 调微调 . 健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架;

保持货币信贷和社会融资规模 合理增长;

用好结构性货币政策工具,定向滴灌;

加强货币政策工具创新;

实施好民营企 业债券融资支持工具;

按照市场化原则加大对民营企业的融资支持;

用好定向降准、再贷 款再贴现、抵押补充贷款等政策工具,扩大中期借贷便利合格担保品范围,加大对小微企 业等重点领域和薄弱环节的金融支持.点评:不同于二季度报告,三季度报告提出,在实 施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能三者之间,形成三角形支 撑框架;

用好定向降准、再贷款再贴现、抵押补充贷款等政策工具;

对人民币汇率必要时 加强宏观审慎管理. 数据面:中国

10 月CPI 同比 2.5%,预期 2.5%,前值 2.5%.中国

10 月CPI 环比 0.2%, 前值 0.7%.中国

10 月PPI 同比 3.3%,预期 3.3%,前值 3.6%.中国

10 月PPI 环比 0.4%, 前值 0.6%.点评:从同比看,10 月CPI 同比涨幅与上月相同.其中,食品价格上涨 3.3%, 影响 CPI 上涨约 0.64 个百分点;

非食品价格上涨 2.4%,影响 CPI 上涨约 1.90 个百分点.当 前国内需求走弱,预计年内通胀压力不大. 国债策略面:前期国内股票市场动荡,市场恐慌情绪蔓延,避险情绪推高国债价格. 但国内货币政策宽松的空间不大,而政府通过减税降费和基建投资托底经济下行的决心非 常明显,加之信贷政策有望进一步扩张.随着积极财政政策的持续发力,各级政府对民营 企业的政策支持,上市企业股权质押风险的缓解,以及中美贸易战的缓解,市场风险偏好 有望提高.因此,我们认为长期国债收益率将进一步提高,国债应以逢高做空为主.建议 投资者等待做空机会. 2018/11/12 文章内容仅供参考,不构成投资建议.投资者据此操作,风险自担. 请务必阅读正文后的免责声明部分

2 股指 前一交易日上证综指低开 0.55%,申万行业多数飘绿,创投板块集体回调,黄金、次 新接连下挫.上证综指失守

2600 点,收报 2598.87 点,跌幅 1.39%;

深证成指跌 0.64%报7648.55 点,创业板指跌 0.51%报1322.83 点.上证

50 跌超 2%,两市成交不足

2750 亿元. 盘面上看,5G 板块表现抢眼,创投板块上冲势头仍未衰减,造纸板块亦有不俗表现;

银行、 保险大幅杀跌,能源板块承压;

黄金股遭遇闷杀.申万一级行业中跌多涨少,银行领跌, 跌幅超 3%;

通信领涨,涨幅超 1%.沪股通净流入 0.82 亿元;

深股通净流入 3.02 亿元.截止8日,融资融券余额为 7698.79 亿元,较前一交易日减少 6.29 亿元.两融余额占比两市 流通市值约为 2.1%. 期指主力合约:各主力合约收盘均下跌,IH 主力合约领跌,跌幅近 2.2%;