PDF《交银金融》

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五、汇市篇 】 欧元有望扭转弱势 主要货币近期在消息淡静下,只见窄幅 上落.美元自去年

10 月中至今仍然受制於

95 与97.5 区间 , 欧元相对在近月低位徘徊. 究竟汇市何时能突破这场闷局? 美国及欧元区消息淡静,因此今文主要 从外围对比寻汇市方向.最直接可参考两地 经济增长差.图一显示,欧元区减美国经济 增长领先欧元兑美元约十季.参考过往两年 多,欧元区经济增长比美国强劲,不过自

2017 年起,美国增长快速追上并抛离欧元 区增长.按黑箭可见,欧元兑美元在未来四 季略见上升空间但随后将见回落. 再看其他基本面,如就业市场.图二显 示欧美失业率差与欧元兑美元整体反向,前 者领先后者约三季(比经济增长时差短) . 欧元区失业率近四年跌速较快,然而美国已 达全民就业,两地失业率差日渐收窄.因此 若按黑箭预测,料欧元兑美元短线上升压力 大. 至於物价方面,图三显示欧美通胀与欧 元兑美元增长同向,前者也领先后者三季. 若按黑箭预测,料欧元兑美元增长在未来两 季也将见回升,不过速度仍然不及

2017 年 底的水平,然后增长略见回落. 由是观之,可见欧元兑美元短线将见回 升,不过上升空间有限,而中长线将回落. 技术上,欧元兑美元五十天线将升穿一百天 线,与上述根久娴贸龅慕峁呛.估计欧元未来两季将缓慢试穿近月高位1.1570,因此汇市在未来半年可破闷局. 袁沛仪 交交银银金金融融2019 年3月号 电邮:treasury@bankcomm.com.hk

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六、商品篇 】 期货测市 油金各异 油价、金价为商品市场中交投最活跃, 当然,这些价格除了受外围(宏观)和商品 供求(微观)因素影响外,市场因素自然亦 占一席位.但到底市场因素怎影响价格? 在油市里有 Contango 和Backwardation 两个现象.网上查过,两词似无统一的中文 译法,但意思是 Contango 为较远的期货价 高於较近的期货价,Backwardation 则相反, 姑且分别称之为「正价........