PDF《家电智能控制行业龙头企业》

300 网上发行(万股) 1,250 保荐机构 发行日期 2011-12-20 发行方式 网下询价,上网定价 T_ShareInfo 股东信息 陈柏林 34.08% 张晨阳 16.85% 邱小斌 11.24% 应炎平 9.51% 先锋电器集团有限公司 7.02% 马元俊 4.57% 熊洁 4.21% 徐宏斌 3.51% 陈松林 1.98% 其他自然人股东 1.16% T_Analyst 侯利 高级行业分析师 021-68763972 houli@essence.com.cn 执业证书编号 S1450511020031 胡又文 行业分析师 021-68766271 huyw@essence.com.cn 执业证书编号 S1450511050001 T_CONTACTnalyst 和晶科技(300279) 敬请阅读本报告正文后各项声明

2 1. 公司概况 公司主要从事大型白色家电智能控制器的研发、生产和销售,产品包括以下四大类: 制冷类家电智能控制器;

洗涤类家电智能控制器;

热控制类家电智能控制器;

小家电 智能控制器. 根据汉鼎咨询《2006-2015 年中国家电电子智控控制行业细分市场研究及竞争力深度 调研报告》 ,2010 年,公司的冰箱智能控制器全球市场占有率为 5.06%,中国市场占 有率达到 12.33%,国内排名第一;

高端燃气热水器智能控制器市场占有率 11.4%,位 居行业第三. 表一 公司主营业务 主营业务 应用范围 制冷类家电智能控制器 冰箱、酒柜等 洗涤类家电智能控制器 滚筒、波轮洗衣机等 热控制类家电智能控制器 燃气或电烤箱、壁挂锅炉、热水器等 小家电智能控制器 豆浆机、电磁炉 数据来源:招股意向书,安信证券研究中心 图1公司的主要产品 数据来源:公司网站,安信证券研究中心 2. 行业发展前景 2.1 家电市场规模突破万亿 根据中国经济信息网及中怡康统计,我国家电市场规模快速增长,2006 年我国家电 行业的市场规模突破 7,500 亿元关口,2007 年市场规模又突破 8,000 亿元关口,2010 年在我国经济政策刺激、家电行业环境全面好转、消费需求爆发性增长等多因素的作 用下国内家电市场规模首次突破

1 万亿元大关,达到 10,400 亿元. 公司新股分析 敬请阅读本报告正文后各项声明

3 图2家电行业销售收入情况 数据来源:招股意向书,安信证券研究中心 在中国家电市场规模快速增长的同时, 国内家电行业中使用智能控制的高端产品的比 重也在不断提高,国内家电企业均把高端化作为其优化产品结构的主要方向.例如

2010 年,多门冰箱、对开门冰箱零售额占冰箱销售额的比重进一步提升,合计销售 占比达 46%. 图3高端家电产品销量比重 数据来源:招股意向书,安信证券研究中心 2.2 家电智能控制行业成长空间巨大 目前,智能控制器在消费电子产品(包括电视机、音响等视听类产品)中的应用比较 普遍,使用率已接近 100%;

但仍然有大量家电产品(比如冰箱和洗衣机等产品)是 使用开关或机械程序控制,智能控制在家电领域仍然有巨大的成长空间. 根据中国家电协会的报告显示,

2009 年全球冰箱产品中采用电子智能控制的不足 50%, 其中日本等发达国家的比例已接近 100%,而中国生产的冰箱产品中只有约 40%采用 电子智能控制,预计

2015 年该比例将上升至 60%.洗衣机方面,2009 年中国生产的 洗衣机中采用电子智能控制的全自动机型占比约 51%,预计

2015 年,该比例将上升 至80%.此外,在烤箱烤炉、燃气(电)热水器等大型家电,电饭锅、电压力锅、食 品加工机(榨汁机、食品料理机、豆浆机) 、电风扇、取暖器等小家电中,目前使用 智能控制的比例仅在 5%-30%之间,未来家电智能控制器的成长空间巨大. 2.3 中国家电智能控制器市场规模将达千亿 受国内家电行业总体规模的快速发展, 以及使用智能控制器的高端家电产品比例不断 上升的双重拉动,中国家电智能控制器的市场规模呈现出快速成长的态势.根据汉鼎 咨询统计,2006-2009 年,中国家电智能控制器的市场复合增长率为 17.24%,2009 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%