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秋收在望,钢企 Q3 盈利或超上半年

1 爱建证券有限责任公司 财富管理研究所 钢铁行业 证券研究报告 行业策略报告 发布日期

2017 年09 月04 日 星期一 钢铁行业周报 分析师:刘孙亮 执业编号:S0820513120002 TEL: 021-32229888-25517 E-mail: liusunliang@ajzq.

com 联系人:王梓萌 执业编号:S0820117060021 TEL: 021-32229888-25508 E-mail: wangzimeng@ajzq.com 投资要点 q 上周市场回顾 上周钢铁板块表现抢眼,居申万

28 个子行业第一,周涨幅为 11.26%, 沪深

300 指数上涨 0.92%,跑赢大盘 10.34 个百分点.板块个股中韶钢松 山、凌钢股份、柳钢股份涨幅靠前,分别上涨 42.54%、37.75%、30.05%, *ST 沪科、鄂尔多斯、新日恒力跌幅居前. q 期市先抑后扬,螺纹热卷重新走强 上周期市先抑后扬,周初由焦煤焦炭带出下行走势,黑色系期货均出现 一定跌幅. 周四由螺纹热卷率先反弹, 最终热卷创出新高. 从持仓量上看, 螺纹热卷代替焦煤焦炭重新受到投资者关注. q 焦煤港口库存大幅减少,铁矿库存连续五周下滑,钢材库存依旧分 化 京唐港炼焦煤库存为 155.4 万吨,较上周大幅减少 37.4 万吨.焦炭库 存略微下滑,天津港库存为

93 万吨,环比减少

2 万吨,上周焦煤焦炭价 格虽然有所下滑,但整体库存仍处于历史低位.铁矿石港口库存连续五周 下滑,继续下探

13000 万吨,不过下滑速度有所减缓,上周仅减少

55 万吨.钢厂方面,开工率略微下降,本钢高炉起火爆炸,多处高炉在近期迎 来检修, 钢材社会库存方面, 上周螺纹库存持续增加, 其他品种变动不大. q 钢厂利润仍处于高位,利润蛋糕逐渐向上游转移 根据我们模拟的钢厂利润, 钢厂螺纹毛利润为

912 元/吨, 热卷毛利

725 元/吨,冷轧毛利润为

626 元/吨.螺纹现货价格周初有所下跌,影响螺纹 毛利略微下滑. q 每周观点:钢铁板块有望将喜获秋收 股市五连红验证钢铁股重新受到市场资金青睐,板块上市钢企中报业 绩全面盈利带动资金抱团 资源板块价值投资 .现货需求方面,上周是

8 月最后一周,需求有明显的下滑,随着 金九银十 景气需求旺季到来, 需求开关即将打开.期市方面,值得注意的是,5 月以来期市行情往往领 先股市带动股市板块走势, 本周股市异常坚挺支撑期市在周四周五出现大 幅反弹.从粗钢日产量上看,受环保督察影响仍未能出现与钢企利润相匹 配的产量回升,随着钢企第三季度业绩预告出炉,板块 Q3 整体盈利水平 有望超过上半年,从Q3 可能出现的业绩大增来看,建议关注新钢股份、 南钢股份、韶钢松山、*ST 华菱以及柳钢股份. 行业评级: 强于大市 (维持) PE(2017) 24.93 最新 PB 1.85 (%)

1 个月

6 个月

12 个月 绝对表现 9.13% 24.6% 56.26% 相对表现 5.9% 18.01% 43.15% 数据来源:WIND,爱建证券研究所 重点公司评级 公司 评级 EPS 17E 18E 19E 宝钢股份 推荐 0.60 0.63 0.66 *ST 华菱 推荐 0.71 0.76 0.83 韶钢松山 推荐 0.62 0.69 0.73 新钢股份 推荐 0.58 0.72 0.78 南钢股份 推荐 0.59 0.63 0.65 数据来源:爱建证券研究所预测

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1、 黑色产业链行情回顾 1.1 股市行情回顾 上周申万钢铁指数上涨 11.26%,沪深

300 指数上涨 0.92%.跑赢沪 深300 指数 10.34 个百分点,列全部

28 个子行业第 1.本周钢铁板块出 现五连红,在周三及周五板块涨幅均超过