PDF《www.jztzw.net》

2 股票代码 股票简称 市价 EPS PE 投资评级 2012/11/9 2012E 2013E 2014E 2012E 2013E 2014E 002630.SZ 华西能源 15.36 0.72 0.95 1.24 21.33 16.17 12.39 买入 002255.SZ 海陆重工 13.98 0.68 0.94 1.18 20.56 14.87 11.85 增持 600499.SH 科达机电 7.89 0.43 0.63 0.90 18.35 12.52 8.77 增持 目录

1、新能源行业:持续低迷,垃圾发电高投资带来结构性机会.4

2、垃圾发电进入高投资期,利好设备与工程企业.6 2.

1、十二五垃圾发电步入高投资阶段

6 2.

2、垃圾发电区域化特性明显,看好有市场优势的设备和工程企业.8

3、华西能源享四川省垃圾发电项目资源, 设备制造+工程总承包+电厂运营 模式力推公司业 绩增长.10 3.

1、四川省垃圾发电潜在项目多、市场规模大.10 3.

2、华西能源与四川省能投投资集团合作,具有一定的资源优势.10 3.

3、 设备制造+工程总承包+电厂运营 模式力推公司业绩增长.11

4、风险提示.12 wwwww2 www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 www.jztzw.net 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

3

图表索引 图

1、2010 年中国电力装机容量和结构.4 图

2、2010 年中国能源消费结构.4 图

3、中美 CO2 排放量及占世界比例对比(百万吨,4 图

4、十五至十二五全国城镇生活垃圾无害化处理比例.7 图

5、焚烧处理市场份额.7 图

6、焚烧处理能力(吨/日)7 图

7、垃圾发电重点公司营业利润率.8 图

8、垃圾发电重点公司净利润率.8 图

9、垃圾发电重点公司应收账款周转率.9 图

10、垃圾发电重点公司存货周转率.9 图

11、十二五垃圾发电投资规模测算.9 图

12、华西能源垃圾发电业务模式.11 表

1、新能源板块主要经营数据同比增速.5 表

2、新能源板块主要经营数据概览.5 表

3、新能源板块期间费用率分析.6 表

4、新能源板块资金流状况分析.6 表

5、十五至十二五城镇垃圾焚烧比例对比.7 表

6、四川省设市城市一览.10 wwwww3 www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 www.jztzw.net 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

4

1、新能源行业:持续低迷,垃圾发电高投资带来结构性 机会 能源问题始终是最重要的战略问题,尤其在中国,当前的能源结构非常不合理, 与低碳经济的发展目标相距甚远, 能源结构调整的压力明显并且艰巨, 这预示了 新能源产业在整体趋势上存在长期内的发展动力, 以目前新能源占国内能源消费 总量的比例来看,潜力空间巨大. 图

1、2010 年中国电力装机容量和结构 图

2、2010 年中国能源消费结构 资料来源:wind、国海证券研究所 资料来源:BP 世界能源统计、国海证券研究所 图

3、中美 CO2 排放量及占世界比例对比(百万吨,%) 资料来源:wind、国海证券研究所 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%

0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000

1980 1982

1984 1986

1988 1990

1992 1994

1996 1998

2000 2002

2004 2006

2008 中国 美国 中国(%) 美国(%) wwwww4 www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 www.jztzw.net 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分