PDF《锐意进取的风机行业龙头》

4 从透平机械产品到能源解决方案.5 透平机械简介

5 风机行业概况

6 大型风机装备需求分析.8 工业流程能量回收装置.10 发展工业气体,进军运营服务

14 积极的转型战略.14 工业气体市场

14 工业气体竞争格局.16 公司现有工业气体项目.17 盈利预测和估值.18 风险提示

20 附录:三张报表预测摘要

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图表目录

图表 1:2001 年以来公司的营业收入和净利润

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图表 2:2010 年公司营业收入构成

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图表 3:公司的股权结构和组织结构

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图表 4:透平机械的分类

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图表 5:轴流压缩机与离心压缩机的比较

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图表 6:制造业固定资产投资及其增长率

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图表 7:风机协会企业销售收入和利润率

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图表 8:主要风机企业的主导产品和应用领域.7

图表 9:陕鼓和沈鼓各自占主导的领域.7

图表 10:主要企业

2009 年人均销售收入和利润比较

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图表 11:钢铁和化工行业所需部分风机设备.8

图表 12:部分国家的人均 GDP 与钢铁消费量

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图表 13:日本和中国的人均钢铁消费量.9

图表 14:国内钢铁行业固定资产投资及增长率.9

图表 15:国内粗钢产量及增长率

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图表 16:石油加工及炼焦业投资额和增长率.10

图表 17:我国历年原油消费量和加工量.10

图表 18:我国历年乙烯产量和新增产能计划.10

图表 19:2010-2014 年全球尿素供需预测

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3 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司研究

图表 20:制造业各子行业的能源消耗(亿吨标准煤)11

图表 21:吨钢铁生产的能量输入和排放(kg 标准煤)11

图表 22:钢铁生产各环节回收能量最大值可降低的吨钢能耗(千克标准煤)

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图表 23:TRT 系统示意图及 3H-TRT 的改进.12

图表 24:双加压法硝酸生产工艺流程图.13

图表 25:硝酸 四合一 机组

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图表 26:日本历年粗钢产量(万吨)14

图表 27:日本燃料油产量(百万升)14

图表 28:主要气体产品的性质和用途

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图表 29:中国工业气体市场规模

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图表 30:各种制气方式的市场规模(亿元)15

图表 31:工业气体的供气模式

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图表 32:国内现场制气的市场份额.16

图表 33:盈德气体的装机规模及销售收入

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图表 34:林德公司气体业务的中国布局.17

图表 35:法液空公司气体业务的中国布局

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图表 36:公司现有工业气体项目

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图表 37:分项业务预测.19

图表 38:分项业务销售收入(百万元)19

图表 39:销售收入与新签订单(百万元)19 -

4 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司研究 公司概况 ? 公司是国内风机行业的领军企业,其主导产品为大型轴流压缩机和工业流 程能量回收设备,主要应用于冶金、石化等行业. ? 公司的发展特点在于以用户为核心,围绕着透平压缩机的优势开发新 产品和新服务.01 年以来,公司营业收入增长超过

10 倍,这与冶 金、石化等行业投资需求旺盛密不可分,也与公司不断推出新产品 (如空分压缩机、TRT 机组)有关.目前,公司正进一步发掘客户需 求,进入工业气体、TRT 设备运营、合同能源管理等服务领域. ? 在业务扩张的同时,公司也善于在内部进行调整优化,并加强研发设 计能力、核心部件(叶片)制造能力,而将通用性较强、技术要求较 低的铸锻件、零部件生产部门削减和剥离,加大外协外购的比例,通过 一加一减 确保自身在产业环节中的重要地位. ? 公司的实际控制人为西安市国资委,通过陕鼓集团和标准集团合计持有公 司67.0%的股份.陕鼓集团已将风机研发、制造和销售业务投入股份公 司,只保留部分备件及其收购的西仪、西锅等业务. ? 公司