PDF《管中窥豹——硬质合金龙头山特维克简析》

150 年的历史.从成立到现 在,即使考虑到通货膨胀因素,山特维克的股价每年大概 4%的 增速,股票分红每年收益率 3%.从成立至今,集团仅有三次亏 损记录, 均发生在经济危机之后的一年:

1921 年,

1983 年和

2009 年.简单来看,山特维克的历史是一部产品不断更新、销售不断 扩张的历史;

同时也是一部兼并重组和剥离的历史.所谓仁者见 仁,智者见智,有兴趣的读者可以详细阅读文章第四部分的 山 特维克历史时刻 ,从中寻找自己感兴趣的部分,这部分详细讲 述了山特维克一百多年的发生的重要事件. 本文的第五部分简单地对山特维克刀具解决方案进行了分 析.山特维克提供系统优化、客户培训、机床初始化配刀(OTS) 以及刀具管理系统.刀具管理系统包括刀具使用合理化、库存管 理、物流服务和订阅产品数据等模块.这些系统化一体化的服务 使得客户对山特维克产生强烈的依赖性,强化公司的行业地位, 使得其它公司产品取代公司产品的难度大大提高.这样,我们有 理由认为即使未来株洲硬质合金厂、厦门钨业和章源钨业等公司 生产出高端刀具,这些国产刀具取代国外优质刀具的过程必将困 难重重,取代过程将十分缓慢. 风险提示 欧债危机恶化;

中国经济增速大幅下滑. 第一创业证券股份有限公司First Capital Securities Corporation Limited 研究报告请务必阅读正文后免责条款部分

3 目录

1 山特维克业务简介

4 2 山特维克五大领域

5 2.1 山特维克矿山.6 2.2 山特维克机械加工.8 2.3 山特维克材料科技.10 2.4 山特维克工程机械.12 2.5 山特维克创投.14

3 山特维克一季度开始改善

16 3.1 山特维克一季度业绩环比改善.17 3.2 山特维克二季度订单量环比下滑.20

4 山特维克历史时刻

22 4.1 山特维克历史时刻.23

5 山特维克刀具解决方案

37 第一创业证券股份有限公司First Capital Securities Corporation Limited 研究报告请务必阅读正文后免责条款部分

4 1 山特维克业务简介 经过

150 年的发展, 山特维克集团在制造工艺方面已经发展成 为全球的领导者. 集团总部坐落在瑞典的山特维肯市, 该集团早在

19 世纪就在这里起步了. 山特维克的业务范围遍及全球, 并在

130 多个国家设有代表处.2013 年,集团员工总人数达

48018 人,年 销售额近

985 亿瑞典克朗. 山特维克的客户活跃在包括汽车、 航空 工业、采矿建筑行业、化工、石油和燃气、动力、纸浆纸张、居家 用品、电子、医学技术以及医疗行业的很多领域当中. 山特维克

2012 年销售收入结构 数据来源:山特维克年报 公司总部所在地欧洲史山特维克的最主要的销售市场, 销售收 入占比 34%,由于亚洲和北美的市场景气度相对于欧洲不断提高, 这两个地方的销售收入占比不断提高,2012 年占比 18%. 山特维克

2012 年销售收入地理结构 第一创业证券股份有限公司First Capital Securities Corporation Limited 研究报告请务必阅读正文后免责条款部分

5 数据来源:山特维克年报 早在

1985 年山特维克就来到了中国.山特维克在中华区的市 场包括中国大陆、香港和台湾.2007 年,在中国山特维克公司的 销售量达到

38 亿人民币,拥有员工

1500 多人,25 个办事处和

7 个生产基地.2009 年,山特维克是 厚积薄发 的一年.9 月17 日, 山特维克宣布在上海嘉定区建成了世界一流的矿山工程机械制造 厂, 占地面积