PDF《股指震荡磨底 投资仍需稳健》

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chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 策略研究报告 月度策略

2016 年3月2日股指震荡磨底 投资仍需稳健 ――2016 年3月份 A 股投资策略 核心要点: ? 展望

3 月份:从国际环境看,美联储加息预期再起,需关注美联储 议息会议决议,将会影响全球流动性和金融市场.从国内经济看,

1 月份进出口等数据或暗示

3 月份公布的 1-2 月数据并不乐观.从 政策看,货币政策稳健偏宽松,财政政策有空间但并非无限制.市 场情绪仍较为低迷, 需观察两会政策趋向, 市场期待改革加速推进, 将成为影响投资者信心的最重要因素.大超预期的信贷和货币增速 不可持续,流动性面临边际收紧. ? 从经验看

3 月份波动性一般相对较高,近期暴跌暴涨反映了这一特 征,预计

3 月份将震荡磨底,投资仍需稳健,不可过于乐观.重点 关注供给侧改革、消费涨价、两会主题和年报催化等机会. ? 本月股票组合(不分先后) :工商银行(601398)、中信银行(601998)、 金达威(002626) 、华兰生物(002007)、顺鑫农业(000860)、天润乳 业(600419)、威海广泰(002111)、宋城演艺(300144)、太阳纸业 (002078)、海利得(002206). ? 风险因素:一是国内改革政策不达预期,二是流动性收紧超预期. 主要指数走势 HS300 指数 创业板指数 资料来源:中国银河证券研究部 分析师 孙建波 博士 首席策略分析师 ?:sunjianbo @chinastock.com.cn ?:(8610)

83571306 执业证书编号:S0130511040002 秦晓斌 策略分析师 总监 ?:qinxiaobin@chinastock.com.cn ?:(8610)6656

8746 执业证书编号:S0130511030001 丁文 策略分析师 ?:dingwen@chinastock.com.cn ?:(8610)6656

8797 执业证书编号:S0130511020004 银河证券策略团队 孙建波 秦晓斌 姚n 丁文 蔡芳媛 A 股市场数据 总市值(万亿)40.48 流通市值(万亿)31.94 自由流通市值(万亿)16.01 市盈率(TTM) 17.67 市净率1.92 2.87 月度策略研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 投资概要: 驱动因素、关键假设及主要预测: 政策和流动性是影响本月市场运行的主要因素.

3 月份将公布 1-2 月经济数据,预期不会好,但政策如何应对将是影响市场运行的主要因 素.货币政策在原先稳健的基础上 略偏宽松 ,主要是应对稳增长和为结构性改革营造较为 合适的货币环境.财政政策有空间,将成为稳增长的重要手段.但是,结构性改革更为重要, 能否大力推进改革将是影响未来经济走向和投资者信心的最重要的因素. 流动性方面,首先要看美联储加息预期的变化,近期美国加息预期有所升温,但要关注

3 月美联储会议的调子.其次,是看国内流动性的变化,总体看

1 月份超级信贷和货币增速都不 可持续,流动性或边际收紧. 我们与市场的不同之处: 对市场走势,与过于乐观的看法不同,我们整体偏谨慎. 此外,我们高度关注政策的影响,政策是影响市场的最重要因素. 市场运行趋势与特点: 从经验看

3 月份波动性一般相对较高,预计

3 月份将震荡磨底. 投资策略、行业配置与股票组合: 投资仍需稳健,重点关注供给侧改革、涨价逻辑、两会主题和年报催化等机会.

3 月组合包括银行

2 只、医药

2 只、食品饮料

2 只、休闲服务

1 只、机械军工

1 只、轻工 制造

1 只、石油石化