PDF《环保Ⅱ（申万） 节能环保》

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LONGONE.COM.CN 市场有风险,投资需谨慎 证券研究报告-年度策略报告 环保Ⅱ(申万)

801162 环保Ⅱ(申万)

801162 节能环保 节能环保行业是政策引导型产业 节能环保行业需求主要取决于包括染物排放标准、排污收费标准以 及国家规划的减排目标等国家相关环保政策.行业周期性较弱,行业景 气度与宏观经济相关性较低,是典型的政策引导型产业,受金融危机影 响不大. 十二五 期间节能环保产业将成为新的增长点 节能环保作为七大新兴产业之首,在国家纲领性发展规划中第一次 被提到了前所未有的高度. 至2015 年, 节能环保产业产值占 GDP 比重达 到10%,年均增长率达到 20%,节能环保骨干企业产值年均增长率达到 30%,并将形成若干个年产值过百亿的大型节能环保企业. 十二五 废气治理重点在火电脱硝 十二五 期间,现役 7.07 亿千瓦火电机组中,将有 94%、80%和90% 的机组需分别进行除尘器、 脱硫和脱硝改造, 改造费用共约

2000 亿-2500 亿元,行业中拥有自主技术、在行业中处于领先地位的公司,最终将获 得高于行业平均赢利水平的超额利润. 氨氮、COD 减排和供水缺口下的行业机会 我国是人均水资源重度贫乏国,供水缺口已经形成并呈现出扩大趋 势.地下水长期超采、污染已使传统贮备水源面临枯竭. 开源节流 是 水资源开发利用长期发展的主基调.海水淡化、污水资源循环再利用和 节水灌溉设备存在强烈的行业预期. 永不枯竭的 城市矿山 我国已进入家用电器报废的高峰期,每年的理论报废量超过

5000 万台,家电下乡政策、家电以旧换新政策促使我国家电报废量年均保持 20%以上的增长. 即将出台的 《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理 办法》将对废旧家电回收渠道建设带来积极的影响. 附表 行业重点上市公司业绩预测表 公司名称 评级

2009 2010

2011 2012

2013 国电清新 增持 0.27 0.59 0.84 0.84 1.01 中电环保 增持 0.52 0.60 0.66 0.88 0.95 大禹节水 增持 0.36 0.21 0.20 0.31 0.41 首创股份 增持 0.20 0.22 0.24 0.33 0.40 格林美 增持 0.81 0.71 0.45 0.65 1.09 注:Q 为分析日所处的当期季度,表中数字为摊薄后 EPS 调升 超配 分析师:某某某 投资咨询执业证书编号: s34020041917193 联系信息: 021-50810258 ltxb@longone.com.cn 日期 分析:2010 年03 月18 日 调研:无 行业表现 行业重点公司业绩预测/EPS A A+1 A+2 风神股份 0.85 1.25 1.58 黔轮胎 注:A 为分析日所处的当期年度 相关研究报告

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090629 案头深度 不评级 调升 超配 分析师:某某某 投资咨询执业证书编号: s34020041917193 联系信息: 021-50810258 ltxb@longone.com.cn 日期 分析:2010 年03 月18 日 调研:无 行业表现 行业重点公司业绩预测/EPS A A+1 A+2 风神股份 0.85 1.25 1.58 黔轮胎 注:A 为分析日所处的当期年度 相关研究报告

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090629 案头深度 不评级 调升 超配 分析师:某某某 投资咨询执业证书编号: s34020041917193 联系信息: 021-50810258 ltxb@longone.com.cn 日期 分析:2010 年03 月18 日 调研:无 行业表现 行业重点公司业绩预测/EPS A A+1 A+2 风神股份 0.85 1.25 1.58 黔轮胎 注:A 为分析日所处的当期年度 相关研究报告

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090629 案头深度 不评级 维持 标配 分析师:应晓明 投资咨询执业证书编号: S0630511010018 联系信息: 021-50586660*8645

13611607513 yxm@longone.com.cn 日期 分析:2011 年12 月06 日 调研:有 行业表现 相关研究报告

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090629 案头深度 不评级 厚积薄发 行业步入政策红利期 ――2012 节能环保行业年度策略报告

2 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险,投资需谨慎 年度策略报告 正文目录 前言:政策导向决定节能环保行业景气度

6 1. 节能环保行业地位得到提高,行业迈入高速成长阶段

6 2. 十二五 节能环保投资预期

6 3. 更严格的控制标准催生节能环保行业发展进入 快车道

8

第一章 废气―― 十一五 脱硫, 十二五 脱硝, 十三五 脱重金属

8 1. 废气处理行业概况

8 1.1 氮氧化物污染是 十二五 防治重点

8 1.2 火电脱硝标准即将实施,政策准备已经完成.

9 1.3 氮氧化物排放形势不容乐观

10 1.4 脱硝电价补贴政策后脱硝产业将进入高峰期

10 1.5 密切关注政策出台时点和补贴力度

11 1.6 关注政策驱动下受益的细分子行业

12 1.7 行业 领跑者 的估值提升幅度最大

13 2. 废气处理重点上市公司及估值

14 2.1 国电清新(002573)

14 2.2 龙源技术(300105)

15

第二章 水务――政策与刚需推动行业发展

17 1. 水务行业概况

17 1.1 我国水资源短缺形势不容乐观

17 1.2 我国水资源污染的形势十分严峻

18 2. 水务行业之海水淡化

19 2.1 海水淡化市场增长迅速

19 2.2 海水淡化技术与趋势

19 2.3 海水淡化已具经济性

20 2.4 政策集中出台,支持行业快速发展

21 2.5 关注进口替代和关键零部件制造

21 3. 海水淡化重点上市公司及估值

22 3.1 海亮股份(002203)

22 4. 水务行业之工业污水处理

24 4.1 污废水资源化是可持续发展的必然选则

24 3 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险,投资需谨慎 年度策略报告 4.2 我国工业废水投资 十二五 仍将保持高速增长

25 4.3 工业节水重点行业市场需求巨大

26 5. 工业污水处理重点上市公司及估值

27 5.1 中电环保(300172)

27 5.2 巴安水务(300261)

29 6. 水务行业之生活污水处理

30 6.1 城市污水处理将迎来高增长

30 6.2

2020 年污水处理量将和人口数量同时达顶峰

32 6.3 关注受益最大的子行业

33 6.4 等待政策 落地

33 7. 生活污水处理重点上市公司及估值

34 7.1 首创股份(600008)

34 8. 水务行业之节水灌溉

35 8.1 节水灌溉面积有望大幅上调

35 8.2 节水灌溉是未来农业的发展趋势

36 8.3 气候灾害加速节水灌溉推广速度

37 8.4 大面积推广技术硬件条件已成熟

38 8.5 大面积推广所面临的 瓶颈

39 8.6 短期看规划,长期看政策

39 9. 节水灌溉重点上市公司及估值:

39 9.1 大禹节水(300021) :

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第三章 固废――减量化、资源化、无害化带来的行业机会

41 1. 固废行业概况

41 1.1 废旧电子产品数量已进入高增长期

41 1.2 消费观念改变加速家电淘汰周期

41 1.3 处理不当将成为环境污染源

42 1.4 永不枯竭的 城市矿山

42 1.5 行业发展 瓶颈 在于回收渠道建设

44 1.6 政策为行业规范做了制度上的保障

45 1.7 行业增速有望超市场预期

46 2. 重点上市公司及估值:

47 2.1 格林美(002340) :

47 4 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险,投资需谨慎 年度策略报告

图表目录 图1全国污染物整理投资额(单位:万元)及增长率

7 图2近年来全国环境污染治理投资总额占 GDP 比重

7 图3火电 NOx 不采取控制措施的排放量 VS 达标排放量

9 图4德国氮氧化物控制发展情况示意图

11 图5水资源总量变动趋势

17 图6人均水资源评价

18 图7水资源开发利用率评价

18 图8海水淡化技术发展趋势

20 图92005-2009 年膜市场需求(单位:亿元)22 图10 2005-2009 年膜工业规模(单位:亿元)22 图11 化学需氧量排放分布图

24 图12 地区人均生产总值分布图

24 图13 水处理行业划分

25 图14 全国工业用水总量及增长率

25 图15 全国工业废水排放总量及增长率

25 图16 工业化学需氧量排放行业占比

26 图17 全国工业废水排放总量及达标率

26 图18 历年全国污废水排放量

31 图19 全国人均用水量及增长率

31 图20 我国污水处理规模及污水处理厂数量

31 图21 全国生活用水总量及增长率

32 图22 生活污水排放总量及增长率

32 图23 全国人口变动及城市污水排放量预测

32 图24 污水处理流程

33 图25 中国主要农产品主产区

36 图26 中国水资源分布图

37 图27 中国地下水资源图

37 图28 全国农业用水量比重图

38 图29 全国农业用水量及增长率

38 图30 废洗衣机的材料构成

43 图31 废冰箱的材料构成

43 5 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险,投资需谨慎 年度策略报告 图32 废电视机的材料构成

43 图33 废电脑的材料构成

43 图34 显示器的材料构成

43 图35 废空调的材料构成

43 图36 现有废旧家电循环再利用流程

44 图37 废旧家电处理的调查

44 图38 选择回收渠道的调查

44 图39 现有废旧家电回收渠道

45 表1近年来环保控制要求和落实效果

8 表2火电厂大气污染物排放标准

9 表32011 年上半年全国主要污染物排放量(单位:万吨)10 表4火电脱硝改造市场需求

12 表5火电低氮脱硝市场容量测算

12 表6部分上市公司市场占比预测 VS 现有合同容量

13 表7全国近年废水和主要污染物排放量

18 表8三种海水淡化工艺关键技术参数对比表

19 表9南水北调 VS 海水淡化比较

21 表10 十二五 、 十三五 工业废水投资预测

26 表11 部分工业污水处理生产容量预测

26 表12 近年来中国旱情统计

37 表13 节水灌溉技术效果比较

38 表14 部分家电使用年限

41 表15 电子废弃物的危害

42 表16 部分与《条例》相配套政策

45 表17 电子废弃物拆解、运费补贴对照表

46 表18 各类家电征收与补贴金额预测

46 6 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险,投资需谨慎 年度策略报告 前言:政策导向决定节能环保行业景气度 节能环保行业需求主要取决于包括染物排放标准、 排污收费标准以及国家规划的减排目标等国家相关 环保政策.行业周期性较弱,行业景气度与宏观经济相关性较低,是典型的政策引导型产业,受金融危机 影响不大. 十二五 期间节能环保行业的需求,主要由 十二五 相关规划目标、已投入运设施的改造需求和运 行费用等因素决定. 1. 节能环保行业地位得到提高,行业迈入高速成长阶段

2010 年10 月国务院下发了《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》 .根据规划,到2015 年, 战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重要力争达到 8%左右.到2020 年,战略性新兴产业增加值占 国内生产总值的比重力争达到 15%左右.明确了加快培育和发展战略性新兴产业的发展目标.

2011 年4月,环保部科技标准司发布《关于环保系统进一步推动环保产业发展的指导意见》 (环发 [2011]36 号) 十二五 期间新增了氨氮和氮氧化物约束性指标,同时鼓励总氮、总磷、重金属等区域性 特征污染物总量控制.着重发展环境服务总包、专业化运营服务、咨询服务、工程技术服务等环境服务业. 在即将出台的《战略性新兴产业发展 十二五 规划》总报告中,节能环保产业、新一代信息技术、 生物和高端装备制造业共同被作为未来五年国民经济四大支柱产业.同时节能环保产业被定位为四大支柱 产业的重中之重,其定位是 具备大规模产业化发展基础,明确将全面推向市场. 通过政策对比我们发现,政府首次将节能环保提高到与经济发展并重的高度.并将环境保护和能源资 源、财税、金融、价格、贸易等领域政策的高度融合,环保部也将全面介入国家经济政策的顶层设计中. 传统的以大量消耗资源和牺牲生态环境为代价的经济增长方式和发展模式已无法延续,环境倒逼政策向可 持续方向发展的格局已然形成. 2. 十二五 节能环保投资预期 十二五 期间节能环保产业将成为新的增长点,预计每年将以 15%到20%的增速发展.根据全国工 商联环境服务业商会的预测:至2015 年,节能环保产业产值占 GDP 比重达到 10%,年均增长率达到 20%, 节能环保骨干企业产值年均增长率达到 30%,并将形成若干个年产值过百亿的大型节能环保企业.

7 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险,投资需谨慎 年度策略报告 图1? 全国污染物整理投资额(单位:万元)及增长率? ? 资料来源:国家统计局,WIND........