PDF《深耕高端钢管,静待反倾销终裁结果》

中期来看,公司募投的几个高端产品对业绩增长的增量作用还未真正显 现,特别是 super304H 目前的销售情况并不理想,远低于市场预期.而 我们认为,随着反倾销仲裁结果的公布和进口替代进程的深入,公司高 端钢管产品必将发力,对公司盈利将产生较大增量;

长期来讲,我国近来政策一直强调将大力进行天然气开采,而我国天然 气开采也远低于世界平均水平,在普通天然气开采环境下,高端产品没 有足够优势.但是未来开采环境必将越来越恶劣,高端产品需求也将逐 渐显现. 2. 近期产品生产销售情况 2.1.

2 万吨超超临界锅炉管 2.1.1. Super304H 目前该产品国内厂家主要为宝钢处于对外批量供货状态,价格为

6 万元 左右,进口价格略高. super304H 产能在

2 万吨,超超临界锅炉管中占

7 成,即14000 吨. 目前价格没有任何盈利空间(基本为保本价格) ,所以公司基本未接国 内批量订单.少量订单来自出口(印度)以及国内的维修用管销售(维 修用管一般有 15-20%的溢价) .08 年市场最高峰时,super304H 国内需 求在

8 万吨左右,若加上国外需求,需求在

10 万吨.08 年之后每年大 概3.5 万吨左右的需求.虽然需求依然存在,但是主要以进口为主,进 口替代进程较为艰难.

2012 年6月8日, 商务部对原产于欧盟和日本的高性能不锈钢无缝钢管 进行反倾销立案调查.此次被调查的相关高性能不锈钢无缝钢管产品具 有持久强度高、组织稳定性好、抗蒸汽氧化、高温耐蚀性优良等特点, 主要用在超临界、超超临界电站锅炉的过热器、再热器上. 要打破这种局面主要还是需要关注 9-10 月份公布的反倾销仲裁结果, 如 果欧盟、日本产品被认定为倾销,将提高进口成本,从而提高国产产品 价格. 2.1.2. HR3C 该产品产能在公司

2 万吨超超临界锅炉管中占

3 成,即6000 吨.目前 价格为

13 万元,其中维修用管价格为

16 万吨,毛利为 20%,目前处于 盈利状态.该产品公司的优势在于国内通过鉴定的只有公司一家. 2.2. 普通无缝管 久立特材(002318) 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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7 无缝管今年的销售和订单情况相当好,又由于 super304H 目前没有利润 空间,所以 super304H 的生产线目前基本都用来做换热管. 去年换热管产量为

8000 吨.今年整个无缝管(换热管占比较多)的产 量将超过 2.5 万吨.该产品毛利为 17%左右,且该毛利率水平一直较为 稳定. 2.3. 2.25 万吨焊管+1 万吨大口径油气输送管的生产销售情况 如果按照口径大中小区分,大口径目前产能为

2 万吨,中小口径产能为

1 万多吨.公司的大口径产品较国外产品有 10-15%的优惠空间,质量也 有保障.去年价格为 3.5 万元/吨,今年变化不大,而毛利率去年为 17% (大口径毛利最高到过 30%) ,今年应该在 17%以上.对于产量,焊管 今年将略高于去年的

2 万吨. 阿曼项目总价为3.6亿元, 毛利率在15-20%左右. 目前一季度已交付2000 吨,其余

6000 吨将在

9 月份全部交付. 2.4.

3000 吨镍合金油井管 该产品去年产量为

300 吨,利润

1000 万左右,价格

27 万/吨,毛利率 20%.今年产量至少

600 吨以上,价格和毛利率也会高于去年水平. 现在国内只有久立和宝钢两家能提供镍合金油井管.目前市场订单基本 久立和宝钢各半.增长主要看中石化,中海油的采气规划.年初中石化 的规划为