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上证50ETF期权交易行情速览 ( 5月12日) 资料来源:海通期货期权部 股市有风险,请慎重入市.

本版股市分析文章,属个人观点,仅供参考,股民据此入市操作,风险自担.股市有风险,请慎重入市.本版股市分析文章,属个人观点,仅供参考,股民据此入市操作,风险自担.融资融券标的追踪 机构看市 A13 责编:王姣

电话:010-63070535 E-mail:zbs@zzb.com.cn 2015年5月13日 星期三 衍生品/对冲 edging H 两融慢升温 融资客游击战对震荡局

本报记者 张怡 在经历了大幅回落之后,本周 随着行情的好转,两融余额重拾升 势,11日两融余额达到18898.91亿元,不过仅环比上涨77.83亿元,增 幅较小未能创出历史新高.由于市 场不确定性较大、 热点变化频繁, 融资客的操作手法也从不断加仓 变为了短线 游击战 . 尽管降息 对市场形成提振,但波动料仍是短 期市场主旋律. 两融余额小幅回升 上周五起A股市场结束急跌 态势整体小幅回暖, 但两融市场 却出现大幅净偿还, 其中融资余 额大幅缩减了242.74亿元,融券余 额小幅上升逾2亿元,但两融余额 依旧从5月7日的1.9万亿元历史高 点跌落至了1.88万亿元. 不过,上周末的降息利好显然 重新燃起了融资客的热情. 5月11 日A股市场乘降息政策暖风普涨, 融资融券余额也重拾升势, 达到 18898.91亿元,不过增幅较此前明 显减弱,且依旧未能超过5月7日的 1.9万亿元历史新高点. 行业来看,28个申万一级行业 中有17个行业获得了融资净买入. 其中, 银行和传媒行业的净买入额 居前两位,分别为23.70亿元和22.92 亿元,计算机、非银金融和医药生物 行业融资净买入额均超过了10亿元. 相反,建筑装饰、国防军工和化 工等行业净偿还额均超过了7亿元. 实际上, 近期融资客操作的短 线特征较为明显.从行情来看,11日 净偿还额居前的国防军工在12日领 涨,料是两融资金重新回流推升. 而此前,上周五,仅有商业贸 易、综合和电子行业获得融资客小 额布局,净买入额均不超过3亿元, 而其余25个行业则均遭遇不同程 度的净偿还,非银金融、银行、公用 事业、建筑装饰、交通运输等板块 的净偿还额均超过了10亿元. 游击战应对震荡局 尽管周日降息对A股市场情 绪形成极大提振, 两融市场也升 温,但是机构多认为,此次降息暂 难改变5月震荡市主要特征,而经 过连续三日的大反弹后, 市场再 度逼近了敏感点位. 在这种不确 定的市场中, 融资客选择游击战 也是规避风险需求所致. 实际上, 从两融环比增幅的 显著缩小就可见, 资金对于市场 的谨慎情绪明显升温. 而在资金 推动的市场中, 这种变化显然难 以支撑起指数强牛格局. 华泰证 券指出, 随着监管层对杠杆资金 的监管加强,市场波动显著加大, 市场风险偏好显著下降, 增量资 金流入减少. 值得注意的是, 当前资金降 杠杆和新股发行提速两大制约因 素仍然对市场形成压制. 作为杠 杆资金的一大代表, 两融市场显 然首当其冲. 中银国际证券指出, 继之前多家券商上调融资融券保 证金比例后, 部分银行也将伞形 信托最高杠杆降为1:2. 而上周五 晚证监会核发了20家企业的首发 申请,5月第二批IPO企业正式出 炉. 降低杠杆交易与增加新股供 应是当前管理层为市场降温的两 个主要方式, 目前这一趋势仍在 延续. 综合来看,在上周市场出现 明显调整的背景下, 管理层控制 股市上行节奏的政策逻辑并未发 生明显变化. 在这种情况下, 各大券商均发 布了报告表示 降息不改调整格 局 等类似观点,短期来看,市场波 动或许意味着投资者应向融资客学 习,提高风险意识,不宜过于贪心. 但由于仍可期待货币放松, 所以市 场是 下有底 . 现券冰火两重天 期债谨慎不悲观