PDF《现货提涨点燃做多情绪》

钢铁事业部 黑色金属研究报告 现货提涨点燃做多情绪 第一部分 期现信息汇总 焦煤 期货 现货 上周 上上周 涨跌 上周 上上周 涨跌 JM1705

988 915

73 主焦-京唐港

1200 1200

0 JM1709 1041.

5

964 77.5 主焦-日照港

1090 1120 -30 JM1801 1023.5

944 79.5 主焦-柳林 上周 上上周 涨跌 峰景硬焦煤 156.25

154 2.25 中挥发硬焦煤 144.25

147 -2.75 半软焦煤

102 99

3 焦煤期现套利 折标准品 JM1709 基差

20 日均值 主焦-京唐

1160 118.5 / 中挥发硬焦煤(澳)(昨)

1154 112.97 / 备注:以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 上周 上上周 涨跌 上周 上上周 涨跌 J1705

1489 1387.5 101.5 天津准一级

1680 1680

0 J1709 1635.5

1541 94.5 焦炭出口

252 260 -8 J1801

1587 1457.5 129.5 上周 上上周 增减 焦炭库存-天津

96 96

0 开工率 上周 上上周 增减 上周 上上周 增减 华北 79.42 81.96 -2.54 小于

100 万83.43 85.06 -1.63 华东 86.22 87.28 -1.06

100 万-200 万76.64 78.65 -2.01 西北 78.11 80.3 -2.19 大于

200 万74.66 77.01 -2.35 西南

69 70.17 -1.17 华中 85.39 85.39

0 东北 87.69 87.69

0 研究员:郭军文 ?:15221487529 ?:guojunwen @chinastock.com.cn 焦煤焦炭周度报告

2017 年06 月26 日 钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦炭期现套利 折标准品 J1709 基差

20 日均值 天津准一级

1770 134.5 / 出口焦炭

1704 68.3 / 备注: 跨品种 项目 现值 前值 涨跌

20 日均值 RB1710/I1709 7.15 7.25 -0.10 / J1709/JM1709 1.57 1.60 -0.03 / HC1710-RB1710 134.00 73.00 61.00 / 图1:焦煤期现价差 图2:焦炭期现价差 数据来源:银河期货、wind 资讯 图3:焦炉开工率(分地区) 图4:焦炉开工率(分产能) 数据来源:银河期货、wind 资讯 第二部分 钢厂持续高利润 近期华东地区迎来雨季,钢材现货在淡季中成交受阻,暂缓了库存下跌节奏,进而促使 钢铁事业部 黑色金属研究报告 市场开始忧虑钢材是否从供给紧缺转向供给宽松,叠加宏观经济指标出现见顶回落迹象,市 场对钢材远期预期转向谨慎甚至悲观. 从供需结构看,中频炉关停产对钢材供给的影响仍未消除,因转炉废钢使用比例提升、 电弧炉增持、出口减少和其他钢材转产螺纹等因素,螺纹供给紧缺问题得到缓解,但未完全 消除,螺纹总库存在淡季并无持续增库迹象,且目前库存仍然处于低位,对价格的压力并不 大;

热卷库存下滑则源于卷螺之间的转产,每天约 2-3 万吨的转产,导致热卷年化供应减少 约4-5%. 6-7 月份是电弧炉产能集中投放的时间,电弧炉新上产能两约 2000-3000 万,其能否投产 存在较大的政策不确定性,即使全部投产,也不足以弥补中频炉关停带来的供给缺口,供应 端暂时还未找到弥补缺口的路径.供应端无法弥补的缺口需要需求端下滑来缓解,未来需求 有下滑迹象,只是

3 季度下滑压力不大. 房地产销售下滑、金融去杠杆波及实体经济等,又造成了钢材需求下滑的隐忧,钢材需 求或将在 3-4 季度迎来缓慢下行,目前钢材出口月同比减少近

200 万吨,后期下降空间不大;

国内需求需下行 3%左右,才能扭转供需格局,而需求突降 2-3%在三季度发生的概率并不大. 供需格局能否实现扭转是市场关注的焦点,若供给问题无法解决,则螺纹目前的贴水需 要给予修复,则rb1710 合约就有较大的上涨空间,并可能带动其它合约走强;