PDF《新订多用途船三大优势》

简评东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系.

因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观 性产生影响的利益冲突,不应视本报告为作出投资决策的唯一因素. 有关分析师的申明,见本报告最后部分.其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.并请阅读报告最后一页的免责申明. 【 公司・研究报告】3月30 日,中远航运与中船集团属下广州中船黄埔造船有限公司和江苏泰州口岸船舶有限公司签订了总数 为10 艘(含选择权行使生效)2.7 万吨新型多用途船合同,按照合同规定,该批船舶将于

2011 年6月份 起陆续交付.此次订造的

10 艘2.7 万吨新型多用途船,是中远航运以原有

4 艘2.7 万吨多用途船为基础, 对船型和起吊能力进一步进行优化和提升,舱内有三层装货甲板,最大起吊能力达

180 吨,满足最新造船 规范,是舱容利用率高、起吊能力强、节能环保的新型多用途船,将成为未来承运中国出口大型机械设备 和工程机械的主力船型. 我们的观点: z 本批多用途船有强大的成本竞争优势.本批多用途船不但在起吊能力上有了提升,并且与

2006 年订的

4 艘2.7 万吨的多用途 船相比,由于正值造船不景气的低谷,价格也有了一定下降.2006 年的船价大约在

3140 万美元/条,而目前的新船价格,我 们预计在

2700 万美元/条左右.而在

2007、2008 时,船价在

4000 万美元/条以上.公司抓住了船价低谷时的下单机会.同时 与世界上其他多用途船与重吊船公司相比, 公司的成本优势更加明显, Beluga 公司 1.9 万吨 MPP 订单价格在

4300 万美元/条. Rickmers,2.97 万吨 MPP 订在

4700 万美元/条.Rickmers,2.4 万吨 MPP,订在

5200 万美元/条.价格下降

1000 万美元, 每年可以增加盈利润

270 万元/条. 图1:营业收入分产品结构 Type Dwt price($10'000) Type Dwt price($10'000) A.P. Moller MPP 20,000 COSCO SHIPPING MPP

28000 A.P. Moller MPP 20,000 COSCO SHIPPING MPP

28000 A.P. Moller MPP 20,000 Rickmers Reederei MPP 19,000 A.P. Moller MPP 20,000

4100 Rickmers Reederei MPP 19,000 Beluga Shpg. GmbH. MPP 19,100 Rickmers Reederei MPP 19,000 Beluga Shpg. GmbH. MPP 19,100 Rickmers Reederei MPP 19,000 Beluga Shpg. GmbH. MPP 19,100 Rickmers Reederei MPP 19,000 Beluga Shpg. GmbH. MPP 19,100 Rickmers Reederei MPP 19,000

30000 Beluga Shpg. GmbH. MPP 19,100 Rickmers Reederei MPP 24,000 Beluga Shpg. GmbH. MPP 19,100 Rickmers Reederei MPP 24,000 Beluga Shpg. GmbH. MPP 19,100 Rickmers Reederei MPP 24,000 Beluga Shpg. GmbH. MPP 19,100 Rickmers Reederei MPP 24,000 Beluga Shpg. GmbH. MPP 19,100 Rickmers Reederei MPP 24,000 Beluga Shpg. GmbH. MPP 19,100

4300 Rickmers Reederei MPP 24,000

5200 中远航运 600428.SH 新订多用途船三大优势 章琪 交通运输行业高级分析师 63325888*6066 Zhangqi1@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860108031036 公司评级 买入 增持 中性 减持 (维持) 行业 交通运输行业 目标价

20 元 报告日期

2010 年4月2日星期五

2 新订多用途船三大优势 COSCO SHIPPING MPP

27000 3140 Rickmers Reederei MPP 24,000 COSCO SHIPPING MPP

27000 Rickmers Reederei MPP 24,000

5200 COSCO SHIPPING MPP

27000 Rickmers Reederei MPP 24,300 COSCO SHIPPING MPP

27000 Rickmers Reederei MPP 24,300 COSCO SHIPPING MPP

28000 3200 Rickmers Reederei MPP 29,700 COSCO SHIPPING MPP