PDF《原糖震荡整理 国内底部盘整》

图表

3 中国主产区现货价格 单位: 元/吨

图表

4 国内期现价差 单位: 元/吨 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 18.00 20.00 22.00 24.00 26.00 2015/08 2015/12 2016/04 2016/08 2016/12 2017/04 2017/08 ICE原糖主力 4,000.00 4,500.00 5,000.00 5,500.00 6,000.00 6,500.00 7,000.00 7,500.00 2014/01 2014/09 2015/05 2016/01 2016/09 2017/05 郑糖主力

2000 3000

4000 5000

6000 7000

8000 9000 2011/04 2012/04 2013/04 2014/04 2015/04 2016/04 2017/04 南宁 柳州 昆明 乌鲁木齐 青岛 -1000 -800 -600 -400 -200

0 200

400 600

800 0

1000 2000

3000 4000

5000 6000

7000 8000

9000 2010/01 2012/01 2014/01 2016/01 柳州现货价格 白糖主力合约价格 期现价差(右轴) 华泰期货|白糖季报 2017-09-30

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18 国际食糖市场分析

1、全球供需格局分析 外糖方面,

1、

2 季度行情出现下跌, 同时

2 季度巴西开始压榨, 同时北半球进入纯销售季, 我们将继续观察印度进口政策是否存在改变的可能同时我们也会关注巴西压榨的进展. 另外值得我们注意的是,美国海洋气象局和澳大利亚气象局分别在近期报告中上调了拉尼 娜在年底发生的概率,值得关注.

图表 5: 全球供需平衡表 单位: 万吨

图表 6: 巴西供需平衡表 单位: 千吨 数据来源:ISO 华泰期货研究所 数据来源:USDA 华泰期货研究所

图表 7:泰国供需平衡表

图表 8:印度供需平衡表 数据来源:USDA 华泰期货研究所 数据来源:USDA 华泰期货研究所

40 42

44 46

48 50

52 0

5000 10000

15000 20000 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 产量 消费 进口 出口 期末库存 库存消费比(右轴) -4.0% -3.0% -2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0%

0 5000

10000 15000

20000 25000

30000 35000

40000 45000

2000 2002

2004 2006

2008 2010

2012 2014

2016 产量 出口 消费 库存消费比(右轴) 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0%

0 2000

4000 6000

8000 10000

12000 2000

2002 2004

2006 2008

2010 2012

2014 2016 产量 出口 消费 库存消费比

0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7

0 5000

10000 15000

20000 25000

30000 35000

2000 2002

2004 2006

2008 2010

2012 2014

2016 产量 消费 库存 库存消费比 华泰期货|白糖季报 2017-09-30

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18 2 、各主产国情况一览 巴西:关注原油和雷亚尔的影响 巴西作为世界第一大生产国,巴西甘蔗制糖业对于全球糖市的影响举足轻重. 据巴西圣保罗州蔗产联盟(Unica)日前发布的数据,2017 年9月上半月巴西中-南部地区累 计收榨甘蔗 4,544.0 万吨, 较去年同期 3,788.1 万吨的收榨量增长 19.95%. 数据显示,

2017 年9月上半月巴西中-南部地区产糖 312.6 万吨, 较去年同期 241.9 万吨的产量增长 29.22%;

产酒精 20.98 亿公升,较去年同期 16.10 亿公升的产量增长 30.34%,其中无水酒精 8.79 亿公升,较去年同期 7.05 亿公升的产量增长 24.66%,含水酒精 12.19 亿公升,较去年同期 9.05 亿公升的产量增长 34.77%. 同期糖厂制糖用蔗比例已从

2016 年同期的 48.09%降至 47.96%;

生产酒精的甘蔗比例则 从2016 年同期的 51.91%升至 52.04%.吨甘蔗产糖量较

2016 年同期的 139.35 公斤/吨增长了 8.01%,至150.51 公斤/吨.17-18 制糖年(4 月-3 月)截止

2017 年9月15 日巴西中-南部地区累 计收榨甘蔗 4.27002 亿吨, 较16-17 制糖年同期 4.33717 亿吨的收榨量下降 1.55%;