PDF《经销商人头攒动,酒类产品热度不减》

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股票研究食品饮料业 行业月报细分行业评级 白酒制造业 增持 葡萄酒制品业 增持 啤酒制造业 增持 屠宰及肉类加工业 增持 乳制品制造业 中性 重点公司评级 贵州茅台 增持 泸州老窖 增持 五粮液 增持 双汇发展 增持 青岛啤酒 增持 燕京啤酒 增持 张裕 A 增持 伊利股份 谨慎增持 山西汾酒 谨慎增持 相关报告 食品饮料:提价和需求旺盛助推行业 景气 (08.01.15) 通胀背景下,缔造新的量价齐升神话 (07.12.09) 食品饮料:又到白酒飘香时 (07.10.11) [2008.03.26] 经销商人头攒动,酒类产品热度不减 ――2008 年春季糖酒会侧记 胡春霞 021-38676186 huchunxia@gtjas.com 本报告导读: ? 简要记录了参加糖酒会的心得和各公司的经销商座 谈会,白酒仍然是主要热点.贵州茅台和泸州老窖经 销商获利颇多,对公司感情较深. ? 阐述了对重点公司的基本看法. 投资要点: z 糖酒会参与的经销商非常多,产品以白酒、葡萄酒为主,总体感觉市场销 售状况仍然非常好. z 贵州茅台经销商大会针对低度茅台酒和系列酒,53 度茅台销售如此之好 以至于根本就不需要宣传,产品供不应求.预计

08 年低度酒、系列酒销 量会有比较明显的增长,年份酒销量增加推高整体销售价格.维持

08、

09 年EPS 分别为 4.48 和5.82 元的预测,维持增持评级. z 五粮液控量保价,预计今年销量可能减少 20%左右,对业绩会有一定负面 影响,一季度预计业绩可能仍然会让市场失望.不过目前为止公司产品 完全顺价销售,控量对产品和销售体系管理的好处已经体现,不过 控量 保价 和 量价齐升 高低立判.计划大力推广高端的

1618 和老酒. z 山西汾酒销售公司变动领导预计将带来产品和销售体系变动.公司表示 要大力消减产品品种,突出主产品,推动青花瓷的销售.销售体系由粗放 向精细发展, 把省级代理为主转化为厂商、 总经销和区域二批三方结合的 体制,不过能否真正执行才是关键.08 年一季度公司销售情况仍不理想. z 张裕葡萄酒发展势头仍然非常好.

08、09 年解百纳的销量增长仍然是主 要业绩增长点. 卡斯特酒庄酒保持了较快的增长, 爱斐堡酒庄的放量还要 时日,冰酒虽然产量比较大,但是并不能转化成有效的销量.进口酒对张 裕的中高端产品还是存在潜在的威胁. 公司希望能加大白兰地和三鞭酒推 广力度, 形成新的增长点, 但可能难以在短期内见到成效. 张裕经营稳健, 销售网络和品牌具有一定优势,继续看好公司. z 泸州老窖封坛酒拍卖出天价,现阶段公司的双品牌策略正在发挥功效,

08、 09年的利润快速增长主要还是来自国窖1573和老窖特曲的量价齐升. 今年定制酒的销售达到

3 万元/坛(5 斤)开启了奢侈品市场,如果未来 能保证每年有一定销量, 并且完善流通市场, 将给公司贡献不少利润.

2008 年1季度,国窖

1573 和老窖特曲销售都很不错,公司预计销售收入全年 增长 50%左右,调高

08、09 年EPS 分别至 1.68 和2.17 元, z 通过对多家企业和经销商的交流, 我们认为未来两年白酒、 葡萄酒的国内 销费还将继续火爆, 我们也继续乐观的看多经营稳定的有业绩支持的龙头 企业. 行业月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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2008 春季糖酒会印象:白酒、葡萄酒热度不减