PDF《航运价格周报》

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2011 年7月19 日 杜建平* (010)

6622 9079 jianping.du@bocigroup.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300209090310 航运板块主要上市公司股价表现 公司名称 股票代码 收盘价

1 周1个月 年初 至今 11-7-18 (人民币) 中昌海运 600242.SS 13.71 19.6 61.3 99.0 中海海盛 600896.SS 6.39 6.9 13.1 (4.6) SST 天海 600751.SS 11.53 2.7 11.6 (11.6) 宁波海运 600798.SS 5.19 1.4 16.9 13.1 长航凤凰 000520.SZ 4.99 1.2 0.6 (2.2) 中海发展 600026.SS 8.59 1.2 4.4 (10.8) 海峡股份 002320.SZ 16.93 0.0 12.9 (28.8) 亚通股份 600692.SS 8.60 (0.2) 19.8 10.5 中海集运 601866.SS 3.63 (0.3) 4.6 (20.2) 中远航运 600428.SS 7.27 (0.4) 4.6 (7.5) 招商轮船 601872.SS 3.83 (0.5) 3.5 (7.7) 中国远洋 601919.SS 8.18 (0.7) 0.7 (13.8) 长航油运 600087.SS 2.89 (1.4) (3.0) 5.5 资料来源:万得资讯及中银国际x究 *江映德为本报告重要贡献者 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 航运价格周报 各市场整体走弱,集运美线延续升势 上周受需求不振以及运力过剩拖累,干散货市场综合指 数大幅下挫 6.6%, 油运市场和集运综合运价也小幅下跌. 上周中国主要港口铁矿石库存达 9,404 万吨, 再创历史新 高,比去年均值高出 34%,中国铁矿石进口需求不足拖 累干散货运价.集运市场方面,德翔航运和海南泛洋航 运停开一条泛太航线,而船东将本已推迟到

7 月15 日的 提价计划再度推迟到

8 月初.受运价持续低迷影响,船 舶租赁市场需求和租价也不断下滑, 市场悲观情绪蔓延. 美国

6 月份失业率升至 9.2%,连续

3 月上升,而欧债危 机也愈演愈烈,拖累市场需求以及运价回升.目前航运 板块市净率已跌至较低水平,但行业前景仍不明朗,盈 利预测面临下调风险.我们相对看好集运子行业的供需 基本面,首选股票为主营集运业务的中海集运,建议投 资者关注集运旺季提价带来的交易性机会. 支撑评级的要点 ? 干散货综合指数大幅下挫,各船型运价跌幅不一.

7 月15 日,BDI 指数收于 1,353,比上周下跌 6.6%, BCI、BPI、BSI 分别下跌 9.3%、6.3%、0.5%.受中国 铁矿石港口库存高位以及下游需求不足影响,中国 铁矿石进口有所减弱,而印度雨季到来也使得铁矿 石出口减少.大量运力交付使得运价进一步承压, 而巴西淡水河谷订造的超大型矿砂船陆续交付也 使得市场形势进一步恶化.预计未来在运力过剩的 压制下,干散货运价仍将低位运行.受运价低迷影 响,2011 年干散货船舶拆解速度明显加快,可予以 密切关注. ? 油轮运输市场运价继续底部徘徊.7 月15 日BDTI 和BCTI收于 744和664 , 比前一周分别小幅下跌 0.9% 和1.5%.上周国际油价震荡走高,WTI 原油价格上 涨至 97.24 美元/桶.欧洲炼油厂将于

7 月下旬开始 检修,原油进口需求减弱,再加上运力过剩,预计 短期内运价将继续低位徘徊. ? 集装箱运输市场运价再度小幅下滑.上周中国出口 集装箱运价综合指数(CCFI)为984,小幅下跌 0.5%, 欧美主要航线货量小幅恢复,市场平均仓位利用率 仍在九成以上,美线部分航次出现爆仓,运价延续 升势;

但受运力过剩影响, 欧线运价继续小幅下探, 拖累指数.根据全美零售商联合会上周发布的《全 球港口追踪》预测,美国进口量大幅反弹将在九月 份才出现.市场悲观情绪蔓延使得运力陆续撤出, 将有望加速市场筑底. ? 板块市净率较低,但盈利预测面临下调风险.目前 航运板块