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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 国金策略一周 股票投资策略报告

2014 年04 月07 日 行且珍惜,慎追周期 基本结论 ? 成长股已经成为 烫手山芋 ,投资者已表现出明显的无奈情绪和回避态 度,这是我们本周在上海路演过程中的最大感受.而近来钢铁、水泥等传 统周期行业的相对强势表现,使得是否买入周期股成为大家纠结的新问 题.在我们看来,通过博弈周期股获取可观的收益实在是得不偿失的高难 度动作,建议谨慎行事. ? 经济数据的季节性回升并非意味着下滑大趋势的终结和反转.国金宏观判 断,3-4 月宏观经济从较低水平快速回升,呈现小出清、小回升特征,但进 入5-6 月后将再度呈现向下走势.经济难有大起色意味着周期行业的盈利 改善无法持续,投资逻辑难以理顺,行情在时间和幅度上自然会受到明显 制约.过往几年来周期股反弹爆发性强、但幅度低+时间短的特征愈加明 显,操作难度不断加大,投资者在一次次希望和失望的轮回中逐渐丧失了 兴趣. ? 政策维稳难以刺激估值扩张.棚户区改造和铁路投资不过是原定政策的实 施推进,央行季度例会也显示出重大政策方面的无为,之前市场预期的降 准降息等大概率落得失望的结局,况且短期经济的回升也降低了政策出手 的必要性. ? 目前机构投资者的仓位依然较高,且集中在成长类的中小股票上.现在卖 了成长股去买周期股,然后呢?过了一两个月看到经济不行了又卖了周期 股去买成长股?这样的折腾不过是看上去很美罢了.我们在去年中期的报 告中指出,在新的经济、政策和产业趋势下,策略上需要寻找新的 道 :把成长股作为基本配置,现金作为择时的仓位调整工具,自下而 上选股+仓位控制,前几年在周期股和成长股中反复腾挪的行业轮动策略已 经日薄西山.如果投资者难以抵挡周期反弹的诱惑,建议选择有 炒地 图 概念的标的,如我们之前推荐的京津冀主题. ? 对于成长股而言,我们依然维持谨慎态度,降低仓位、保存实力是二季度 的优先选择.全年看好的医疗服务与器械、新能源车产业链、国防军工等 行业当充分调整后,给投资者再次提供了良好的买入机会,只是目前仍需 耐心等待. ? 国金研究所本周重点推荐的个股包括奥瑞金、三安光电、恒生电子、国机 汽车、石基信息等.投资者请查看下文的国金一周重点报告汇总. 冯宇 分析师 SAC 执业编号:S1130511040007 (8621)60230203 fengyu@gjzq.com.cn 刘成 分析师 SAC 执业编号:S1130512090001 (8621)60230205 liucheng@gjzq.com.cn wwwww1 用使司公限有理管金基信泰供仅告报此 此报告仅供泰信基金管理有限公司使用 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net w www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net w www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 中国价值投资网 最多、最好用研究报告 服务商 www.jztzw.net -