PDF《并购重组动作频繁,外延扩张效果明显》

证券研究报告行业报告行业周报平安环保 2013年12月30日 环保行业周报 并购重组动作频繁,外延扩张效果明显 请务必阅读正文后免责条款.

? 上周市场表现 上周,平安环保指数上涨 2.80%,同期上证指数上涨 0.79%,环保板块跑赢大 盘2.01 个百分点.34 家样本公司中,20 家上涨,3 家持平(停牌),11 家下 跌. 当前平安环保板块

34 家样本公司市盈率为 46.66 倍, 比上周上升 0.44 倍;

是全部 A 股的 4.16 倍. 个股方面, 天瑞仪器、 盛运股份、 中电环保、 天壕节能、 汉威电子涨幅居前. ? 行业及公司重要信息 【大气】 国家能源局启动电力企业大气污染防治专项监管工作. 重点内容包括:

30 万千瓦以下燃煤机组、企业自备电站脱硫脱硝除尘设施改造与投运情况;

统 调热电联产机组 以热定电 运行情况;

煤改气、新建天然气热电联产项目气 源落实情况等. 【公司】聚光科技(300203)公告,公司拟以现金 16,200 万元收购深圳市东 深电子股份有限公司 90%股权.东深电子的主要产品涵盖水行业设备、传输、 应用及上层服务,可以为水行业提供一站式的全套解决方案和技术服务,2013 年1-9 月实现收入

5510 万元,实现净利润

948 万元. ? 行业观点 政府作为环保项目的最主要投资方,近年来债务压力逐渐增大.BT、BOT 等模 式可以延长客户的付款周期,在环保领域快速被市场接受.与此同时,资金压 力也从客户方转移至设备或工程的提供方.在环保基础设施高投入背景下,设 备销售和工程服务依然是当前环保行业主要业务模式.随着项目数量的增加, 环保企业垫资规模上升, 普遍面临较大资金压力. 上市公司具备融资渠道优势, 将在这一轮环保大发展中占据先机. IPO 周期大门关闭已久,排队数量众多.这意味着如果环保公司寻求 IPO,不 但有很大不确定性,同时要付出高时间成本.因此,众多公司选择被并购或者 借壳上市,成为今年环保领域的重要主题.今年以来,国中水务、维尔利、国 电清新、东江环保等完成了对环保企业的收购;

祥云飞龙借壳圣莱达上市,后 者化身金属回收巨头;

近期天瑞仪器、瀚蓝环境分别公告计划收购宇星科技和 创冠中国,成为 以小吃大 的经典案例. 在IPO 趋严、 环保投资热度不减的局面下, 环保领域并购重组案件将持续上演. 对上市公司来说, 选择合适的标的积极推进收购, 不仅可以快速实现外延扩张, 实现优势互补,也是公司进行配套融资、减小财务压力的契机. ? 风险提示

1、行业订单执行进度不达预期;

2、市场竞争环境持续恶化. 强于大市(维持) 行情走势图 相关研究报告 行业周报:环保核查力度加强,继续看好环境 监测(2013.12.23) 行业周报:事件驱动效应弱化,板块面临业绩 考核(2013.12.16) 行业周报: 十面 霾 伏, 再聚人气 (2013.12.9) 行业周报:上市公司环评结果惨淡,环保监控 倒逼治理升级(2013.12.2) 行业周报: 碳排放交易再受关注 (2013.11.25) 证券分析师 于振家 投资咨询资格编号 S1060512100003 010-59730753 YUZHENJIA590@pingan.com.cn -20% 0% 20% 40% 60% 80% Dec-12 Mar-13 Jun-13 Sep-13 沪深300 环保 请通过合法途径获取本公司研究报告, 如 经由未经许可的渠道获得研究报告, 请慎 重使用并注意阅读研究报告尾页的声明 内容. 环保q行业周报 请务必阅读正文后免责条款. 2/9 正文目录