PDF《湖北能源（000883）\\公用事业》

1 T a b l e _ F i r s t | T a b l e _ R e p o r t T y p e 证券研究报告公司点评Tabl e_First|Tabl e_Summar y 湖北能源(000883)\公用事业 ―签订

40 亿天然气冷热电三联供,助推天然气板块 事件:公司发布《关于与武汉临空港经济技术开发区管委会签订战略合作 框架协议的公告》,燃机及配套项目总投资约

40 亿元.

投资要点: ? 签订40亿天然气冷热电三联供项目协议,助推省级天然气平台发展 武汉临空港经开区是武汉市三大国家级开发区之一,是国家新型工业 化产业示范基地,用能潜力较大.根据协议,公司在区内规划建设燃机电 厂及配套供热管网、天然气直供管线等项目,保障园区产业集群以及区内 居民冷热电等综合能源供应. 2016年,湖北省天然气消费量47亿立方,占一次能源消费比例3.8%. 根据《湖北省天然气发展 十三五 规划》,到2020年天然气消费量达到 90亿立方,占一次能源消费比例总量达到6%.未来4年,年均增长率超过 17%, 公司作为天然气省级平台 (2016年, 销气量占湖北省用气量28.34%) 有望充分受益. 2017年, 公司将跟踪 西三线 、 新粤线 国家干线建设计划, 积极推进天然气 武宜线 前期工作, 川气入湘 管输项目取得核准,年底 有望全线贯通. ? 公司清洁能源占比高 公司清洁能源占比高.2016年,公司水电、风电和光伏发电可控装机 434.47万千瓦,占公司总装机比例64%,水电、风电和光伏合计发电114.2 亿千瓦时,占公司总发电量55.70%.随着江坪河和淋溪河水电站的推进, 以及风电、光伏装机规模的不断增加,公司清洁能源占比将进一步提升. ? 维持 推荐 评级 2017~2019 年,公司EPS分别实现0.32元、0.36元和0.42元,对应 PE分别为15.28倍、13.65倍和11.76倍.公司拥有 湖北省能源安全保障平 台 和 三峡集团综合能源发展平台 双重定位.另外,公司持有长江证 券(9.17%股权)、湖北银行(9.28%股权)等上市公司和金融机构股权, 有望带来较大投资收益.维持 推荐 评级. ? 风险提示:项目推进不及预期,来水量大幅下滑. Tabl e_First|Tabl e_Summar y|Table_Excel

1 财务数据和估值 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E 营业收入(百万元) 7,085.12 9,370.36 9,660.89 10,974.33 13,563.47 净利润(百万元) 1,577.82 1,908.97 2,077.67 2,326.72 2,701.23 增长率(%) 37.98% 20.99% 8.84% 11.99% 16.10% EPS(元/股) 0.24 0.29 0.32 0.36 0.42 市盈率(P/E) 20.13 16.64 15.28 13.65 11.76 市净率(P/B) 1.46 1.34 1.26 1.18 1.10 数据来源:公司公告,国联证券研究所 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate

2017 年06 月14 日Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议: 推荐 上次建议: 推荐 当前价格: 4.8 元 目标价格: 5.4 元Tabl e_First|Tabl e_M ar ketInfo 基本数据 总股本/流通股本(百万股) 6,507/5,346 流通 A 股市值(百万元) 25,660 每股净资产(元) 3.73 资产负债率(%) 35.41 一年内最高/最低(元) 5.50/4.39 Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内股价相对走势 Tabl e_First|Tabl e_Author 马宝德 分析师 执业证书编号:S0590513090001

电话:0510-85605730

邮箱:mabd@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter 顾泉 联系人

电话:0510-82833217

邮箱:guquan@glsc.com.cn 虞栋

电话:0510-82835080

邮箱:yudong@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告

1、 《湖北能源(000883)\公用事业行业》 2017.04.26 请务必阅读报告末页的重要声明

2 请务必阅读报告末页的重要声明 公司点评