PDF《今日焦点：》

5 月份)的行情谨慎乐观.但是我们认为外汇占款、信贷的需求和供应、存准 下调对于货币乘数的影响均不确定、经济下半年见底反弹的预期也很难兑现,因此,我们预期整个上半年的上 涨空间有限,可能在 2600-2800 左右. 行业配置上,我们明年相对看好两类行业.第一类是市场前景广阔的成长性行业,比如种子、军工、生物医药、 快速消费品、特高压等板块.但这类板块的估值较高,行情缺乏持续性.第二类是估值低,与内需相关的传统 性行业,例如银行、保险、地产、乘用车(整体上市) 、铁路、机场等行业.这类行业虽然估值低,但由于缺 乏基本面的支撑,行情也难以从年初持续到年尾.春节前,我们建议在市场调整的时候逐步加仓,但是我们建 议规避和全球经济周期相关的大宗、 有色、 化工以及和我国政府投资关系密切的水泥、 工程机械等强周期板块. T_SCFocus 【行业公司评论】 运输:油运市场继续上涨,集运市场止跌回升 吴莉 010-66581623 wuli@essence.com.cn 国际干散货运输市场:圣诞节前集中出货行情完毕,各大船型普跌.12 月23 日BDI 指数收于

1738 点,较前 一周下跌 7.9%, 跌至近

3 个月以来的低点. 其中, 海岬船、 巴拿马船和大、 小灵便船运价分别下跌 8.0%、 7.3%、 1.4%和1.9%.近期中国港口铁矿石库存小幅下滑,但仍处于近亿吨的历史高位,铁矿石去库存化压力较大;

目前正值北半球冬季用煤旺季,但煤炭进口商并未加大进口力度,需求疲软导致目前仍是货主市场,船东抵制 低运价的毅力不足. 晨会纪要 敬请阅读本报告正文后各项声明

3 国际油轮运输市场: 旺季市场活跃, 油轮运价连续两月回升. 在季节性需求的驱动下, 上周油运市场继续上涨,

12 月23 日原油运价指数收于

930 点,上涨 7.6%;

成品油运价指数收于

908 点,上涨 9.3%.12 月份以来超大 型原油轮 VLCC 货盘显著增加,上周中国联合石化公司集中租用一批 VLCC 执行包运合同,进一步改善了市场运 力过剩的局面,促使多条航线运价上扬.成品油轮运输市场,欧美租家急于在圣诞节前完成交易,大西洋航线 运价上涨明显,而洲航线运价平稳. 出口集运市场:年底出货小高峰来临,主干航线运价止跌反弹.12 月23 日,上海出口集装箱运价指数 SCFI 报收于 856.64 点,与前一周基本持平.欧线方面,受年底出货小高峰的推动,船舶平均舱位利用率达 95%, 运价上涨 7.4%,收于

536 美元/TEU,11 月开始进行的运力调整初见成效;

美线方面,由于前期船公司宣称拟 于1月1日上调运价,促使部分货主年底前集中出货,美西、美东航线舱位利用率分别上升至 85%和95%,运 价则分别报收于

1424 美元/FEU 和2529 美元/FEU,相比前一周微涨 0.4%和0.3%. 沿海煤运市场:运价

12 周以来首度止跌回升.12 月23 日,沿海煤炭运价指数收于 1264.41 点,上涨 3.05%, 近三个月以来首次回升.近期着部分小船东停船休整,运力过剩现象略有缓解,加上

12 月份最后一批计划煤 的运输分去部分运力,驱动运价小幅回升.华东地区运价上涨较为明显,秦皇岛至宁波、至上海航线运价分别 上涨 1.1 元/吨和 0.8 元/吨,至33.1 元/吨和 31.2 元/吨.华南地区则因进口煤消化缓慢,压港现象严重,运 价基本持平. 远期费率市场 FFA 预期

2012 年1季度原油运价和干散货运价下跌,成品油运价上涨:12 月23 日,VLCC 海湾- 日本航线