编辑: 南门路口 2017-06-24

产业研发推进不及预期. -20 -10

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20 30 Mar/17 Jun/17 Oct/17 Jan/18 (%) 零售 沪深300 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page

2 正文目录 小米生态链:企业结合体,展望 IoT.5 一.小米生态链的背后: 鲶鱼 搅动的行业 水箱

6 1.小米生态链的投资背景:从PC 互联网、移动互联网到 IoT

6 2.小米生态链的基石:手机业务突破轴承生态链

8 3.小米生态链的切入点: 蚂蚁市场

10 4. 小米生态链的布局原由:拓宽产品矩阵,紧跟市场前景.11 二.小米生态链的搭建: 小米模式 的行业推广.12 1.生态链布局核心:一条始终追求效率与速度的 鲶鱼

12 (1)效率第一:颠覆行业传统.12 (2)速度为王:保持先锋势能.13 2.生态链布局对象:从手机投起,从熟人帮起

14 (1)从手机投起:三大投资圈层的逐渐展开.14 (2)从熟人帮起:执行力与价值观的高度统一

17 三.小米生态链的模式:投资+孵化,占股不控股

18 1. 投资战略:投资+孵化,助力生态链企业发展.18 2. 持股战略:占股不控股,保持独立性,激励竞争感

20 3. 产品战略:8080 法则下的消费升级.21 4. 模式战略:SPA 或ODM?或许还有中间的路

23 四. 小米生态链的现状:竹林效应与国际认可

23 1. 竹林效应:航母舰队,互相成就

24 2. 初涉海外:探索市场,收获肯定

25 3. 资本运营:多家 IPO,前景良好.26 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page

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图表目录 图1:互联网三大阶段代表公司.5 图2:我国移动互联网用户持续增长

7 图3:我国网民平均上网时长持续走高.7 图4:三大时代的更迭

7 图5:小米

2017 年前

10 月销售规模破千亿

8 图6:初代小米的高性价比.9 图7:小米单机利润极低.9 图8:小米 MIX 手机设计创新得到国际认可

9 图9:小米手机的发展历程.10 图10:小米融资历程.10 图11:我国照明市场的 蚂蚁市场特征

11 图12:电商平台 三流 情况对比.13 图13:生态链布局引爆投资热潮.14 图14:小米投资注重硬件、文化娱乐和游戏三大项.14 图15:生态链投资三大圈层.15 图16:米家压力 IH 电饭煲.16 图17:小米无人机.16 图18:小米生态链价值观.18 图19:小米商城月活(单位:万)19 图20:生态链产品设计风格保持统一

20 图21:小米未生态链企业提供 航母式 支持.20 图22:AT 布局新零售时基本采取并购或战略合作.21 图23:小米

8080 法则推动消费升级

22 图24:小米生态链产品

2015 年用户分布(按手机使用品牌来)24 图25:小米路由器获奖

25 图26:小米 LED 智能台灯获奖.25 表1:小米生态链核心――手机周边

15 表2:小米生态链第二层――智能硬件.15 表3:小米生态链第三层――生活耗材.16 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page

4 表4:小米创始团队成员.17 表5:小米生态链就是个熟脸圈.17 表6:小米生态链产品的行业颠覆性

22 表7:SPA 和ODM 模式对比分析.23 表8:小米生态链产品国际获奖清单(截止 3M17)25 表9:部分小米生态链公司财务情况(单位:百万)26 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page

5 小米生态链:企业结合体,展望 IoT 我国互联网经济在早期 PC 互联网时代,诞生了一众影响力巨大的互联网巨头,其中 BATJ (百度、阿里、腾讯)自从 PC 时代起便掌握着搜索引擎、电子商务以及社交 联络的三大流量核心入口,成为众多互联网公司的追逐对象.而2010 年 3G 网络 的开始普及后拉开了移动互联网时代的大幕, 阿里与腾讯在各自核心领域的拓展与布局 逐渐拉开与其他对手间的差距.而如何避开甚至跨越这两座大山或是合作依附腾马,成 为众多新兴互联网公司面临的选择. 图1:互联网三大阶段代表公司 资料来源:招商证券 不同于其他新兴公司选择借助阿里与腾讯的资源与渠道优势, 将其平台流量引流至自身 产品与服务,小米更像是一个........

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