PDF《小米产品矩阵初成,提效获客,玩家共赢》

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业专题报告 可选消费 | 零售 推荐(维持) 小米产品矩阵初成,提效获客,玩家共赢 2018年04月18日 小米生态链系列报告一 上证指数

3290 行业规模 占比% 股票家数(只)

67 1.

9 总市值(亿元)

7647 1.4 流通市值 (亿元)

5071 1.1 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -0.2 -3.1 -8.2 相对表现 5.8 -7.3 -25.4 资料来源:贝格数据、招商证券 相关报告

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3、 《腾讯等巨头入股万达,解读各自 的 小目标 》2018-02-01 许荣聪 021-68407349 xurc@cmschina.com.cn S1090514090002 国内先后经历 PC 互联网及移动互联网浪潮,BATJ 成功实现由 PC 到移动互联 网的过渡,牢牢占据 PC 及移动端入口,其他电商的商业模式围绕 BATJ 补充, 形成阿里系与腾讯系的对垒,流量型互联网企业创业红利已经基本消失.小米独 辟蹊径,紧抓细分市场痛点,以硬件为抓手,提升产品性价比,打造自有产品供 应链体系, 结合互联网, 形成 IoT 生态体系圈, 脱离传统的互联网流量创业模式, 打造产品型零售企业.本文重点聚焦小米产业链,分析电商产业演化过程,小米 产业链形成过程以及商业模式,探讨未来小米生态圈体系发展前景,以供产业人 士以及投资者参考. ? 生态链布局背景:IoT 大背景下, 蚂蚁市场 对于消费升级普遍需求.PC 时代到移动互联网时代,BATJ 成功实现过渡,小米独辟蹊径,切入 IoT.站在IoT 即将到来的时代之交, 小米手机的成功奠定了小米在生态链企业投资上 的资金、渠道、技术等需求.而真正引导小米将目光转向这一市场的,除了 为了避开 BATJ 大山,更有 蚂蚁市场 特征所导致的消费者长期不满意.正 是介于此,小米开始积极探索生态链投资模式,由后端供应链提效获取前段 流量,通过小米模式来倒逼行业变革,引导消费升级,提升行业效率. ? 生态链布局方式:效率驱动下,投资对象与运营模式双重.小米在投资生态 链企业的过程中,始终践行效率第一,从而企图能够颠覆整个行业传统;

同 时恪守速度为王的准则,以保证布局过程中的先锋势能的不断累积.按照从 手机投起、从熟人帮起的投资逻辑顺序,小米在生态链的投资过程中梳理清 楚投资顺序的情况下,很好地保证了执行力与价值观的高度统一. ? 生态链布局模式:投资加孵化,占股不控股.小米践行 投资+孵化 的商业 模式,对标 ALDI,独创

8080 法则.整个小米的生态链模式可以从四个层面 来解读:投资战略上,小米提供的不仅仅是资金,更多扮演了一种孵化器的 作用;

控股策略上,小米为了保证生态链企业的健康成长,坚持占股不控股 的方式;

产品策略上,小米通过

8080 法则来促进消费升级;

模式策略上,小 米不拘泥于传统上泾渭分明的 SPA 或ODM 模式,而是采用了中间路线,展 开布局. ? 生态链布局现状:竹林生态渐成,退出机制运转良好.目前小米自身与生态 链企业互相协助,形成航母舰队群,共同前行.在获得国际认可的同时,生 态链企业发展良好,开润股份、华米科技等小米产业链公司实现成功上市, 也体现了小米产业链公司退出机制的运转良好;

未来小米进入

100 个行业, 将诞生更多产业独角兽,IoT 的模式将线上线下的距离拉近,建立小米 IoT 护 城河. ? 风险提示:消费者习惯改变;