PDF《上市 公 司季 报 点评》

3 图1中国联通 2005―2007 年季度收入及增长率

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240 05Q1 05Q2 05Q3 05Q4 06Q1 06Q2 06Q3 06Q4 07Q1 07Q2 07Q3

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12 14 通信服务收入(亿元,左轴) 通信服务收入同比增长(%,右轴) 资料来源:公司公告,海通证券研究所(联通红筹公司统计口径) 图2中国联通 2005―2007 年季度净利润及增长率

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16 20 05Q1 05Q2 05Q3 05Q4 06Q1 06Q2 06Q3 06Q4 07Q1 07Q2 07Q3

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60 净利润(亿元,左轴) 净利润同比增长(%,右轴) 资料来源:公司公告,海通证券研究所(联通红筹公司统计口径) 图3中国联通 2005―2007 年季度 MOU 值(分钟)

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300 05Q1 05H1 05Q1- Q3

05 06Q1 06H1 06Q1- Q3

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300 G网MOU值 C网MOU值 资料来源:公司公告,海通证券研究所 图4中国联通 2005―2007 年季度 ARPU 值(元) 资料来源:公司公告,海通证券研究所 表1中国联通 2005―2007 年季度 ARPU 值、MOU 值MOU 值(分钟) 2005Q1 2005H1 2005Q1-Q3

2005 2006Q1 2006H1 2006Q1-Q3

2006 2007Q1 2007H1 2007Q1-Q3 G 网186.5 195.0 198.7 202.2 218.9 230.7 233.4 237.2 237.2 247.8 248.9 C 网275.5 280.8 280.6 276.9 264.1 272.8 274.8 274.7 257.4 265.1 265.1 ARPU 值(元) 2005Q1 2005H1 2005Q1-Q3

2005 2006Q1 2006H1 2006Q1-Q3

2006 2007Q1 2007H1 2007Q1-Q3 G 网46.9 49.1 48.9 48.5 49.4 50.0 49.7 49.2 46.8 47.3 46.8 C 网77.5 78.1 77.0 75.1 68.5 68.1 66.8 65.9 58.6 59.6 59.3 资料来源:公司公告,海通证券研究所

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80 05Q1 05H1 05Q1- Q3

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80 G 网ARPU 值C网ARPU 值 前三季度 ARPU 值基本稳定 上市公司季报点评・中国联通(600050.CH/0762.HK)

4 表2中国联通 A 股2006―2007 年前三季度业绩比较(亿元) 2006Q1-Q3 2007Q1-Q3 QoQ(2007VS2006) 主营业务收入 711.98 748.03 5.06% 通信服务收入合计 672.49 701.86 4.37% G 网443.51 466.42 5.17% C 网204.79 204.56 -0.11% 长途数据互联网 24.19 30.88 27.66% 销售通信产品 29.85 39.37 31.89% 主营业务成本 434.18 457.54 5.38% 主营业务税金及附加 17.26 17.53 1.56% 费用 185.73 171.06 -7.90% 费用率 26.09% 22.87% -3.22% 销售费用 134.96 130.74 -3.13% 销售费用率 18.96% 17.48% -1.48% 管理费用 42.36 41.40 -2.27% 管理费用率 5.95% 5.53% -0.42% 财务费用(-:收入) 8.41 -1.08 -112.84% 财务费用率 1.18% -0.14% -1.33% 资产减值损失 13.22 15.08 14.07% 公允价值变动损失 2.26 5.69 151.77% 营业利润 59.33 81.13 36.74% 营业外收入 0.38 0.71 86.84% 营业外支出 1.38 0.90 -34.78% 利润总额 58.33 80.93 38.75% 所得税 19.11 30.07 57.35% 所得税税率 31.56% 34.72% 3.16% 净利润 39.22 50.87 29.70% 归属母公司股东的净利润 24.80 31.54 27.18% 少数股东权益 14.42 19.32 33.98% 每股收益(元) 0.117 0.149 27.18% 剔除可转债公允价值变动的未实现损失后的主要财务指标 利润总额 60.56 86.60 43.00% 归属母公司股东的净利润 26.25 35.1 33.71% 每股收益(元) 0.124 0.166 33.87% 资料来源:公司公告,海通证券研究所 注:通信服务收入、G 网、C 网、长途数据互联网、销售通信产品,这些分项收入均采用联通红筹公司统计口径数据. (原因是:国内季报未有完整数据披露, 并且新会计准则下国内与红筹公司两者数据差异很小) 上市公司季报点评・中国联通(600050.CH/0762.HK)

5 表32007―2009 年中国联通业绩预测(亿元)