PDF《增购奎屯购物中心物业,完善物业产权》

20110131 业绩符合预期,伊犁和阿克苏项目是

2011 年看点―公司公告点评

20110314 全力以赴,打造区域百货连锁龙头---公司公告点评

20110415 友好集团:业绩符合预期,房地产项目进程低于预期---2010 年年报点评

20110421 友好集团:业绩符合预期,中长期具有战略价值--1Q2011 季报

20110525 友好集团:友好集团:外延扩张积极,疆内战略布局得当---公司公告点评

20110626 友好集团:多业态谋求发展,单位面积投资额上升较快---公司公告点评

20110708 友好集团:新门店经营超预期,调升至增持评级---公司调研简报

20110817 友好集团:业绩符合预期,经营高速增长进行时----1H2011 中报点评

20110831 友好集团:新添两处超市门店,业态发展更全面---公司公告点评

20111025 友好集团:扣非后业绩超预期,4Q2011 单季预计仍能延续高增速---3Q2011 季报点评

20111107 友好集团:承租大股东一处物业,积极发展多业态业务---公司公告点评

20111109 友好集团:加速超市网点拓展,实现全业态发展---公司公告点评

20111124 友好集团:剥离申友公司,逐步聚焦商业主业---公司公告点评

20120112 友好集团:积极拓展购物中心,乌鲁木齐再添一店---公司公告点评

20120131 友好集团:业绩略超预期,成长门店发力推动业绩增长---公司业绩快报点评

20120301 友好集团:引入战略投资者,认同公司长期价值---公司公告点评

20120419 友好集团:业绩符合预期,收入高增速反映中西部较大潜力---2011 年报及 1Q2012 季报点评 2012-05-11 友好集团 敬请参阅最后一页特别声明 -

4 - 证券研究报告 利润率0% 5% 10% 15% 20% 25%

2010 2011 2012E 2013E 2014E 毛 利率 EBIT率销售净利 率 利润表(百万元)

2010 2011 2012E 2013E 2014E 营业收入 2,917 3,860 5,576 7,124 8,704 营业成本 2,294 3,054 4,458 5,694 6,951 折旧和摊销

53 89

148 222

296 营业税费

112 131

89 114

139 销售费用

140 220

312 392

470 管理费用

296 373

538 684

827 财务费用

15 26

58 70

79 公允价值变动损益 -6 -3 -5 -5 -5 投资收益

20 35

35 35

35 营业利润

127 159

153 185

252 利润总额

126 168

153 185

252 少数股东损益

1 4

5 5

5 归属母公司净利润 105.11 143.11 124.67 152.29 209.32 资产负债表(百万元)

2010 2011 2012E 2013E 2014E 总资产 2,878 6,346 8,111 10,257 12,354 流动资产 1,542 3,957 4,969 6,337 7,730 货币资金

665 1,107 1,338 1,710 2,089 交易型金融资产

19 16

20 15

10 应收帐款

111 102

134 171

209 应收票据

0 0

0 0

0 其他应收款

49 86

89 114

139 存货

471 2,469 3,120 3,986 4,865 可供出售投资

111 63

0 0

0 持有到期金融资产

0 0

0 0

0 长期投资

53 49

50 50

50 固定资产

746 929 1,823 2,633 3,363 无形资产

114 149

145 141

138 总负债 1,757 4,935 6,586 8,587 10,486 无息负债 1,355 4,082 4,037 5,117 6,204 有息负债

402 853 2,548 3,470 4,281 股东权益 1,121 1,411 1,525 1,670 1,868 股本

311 311

311 311

311 公积金

527 496

509 524

545 未分配利润

202 318

415 539

711 少数股东权益

81 285

290 295

300 现金流量表(百万元)

2010 2011 2012E 2013E 2014E 经营活动现金流

419 1,524 -466

497 628 净利润

105 143

125 152

209 折旧摊销

53 89

148 222

296 净营运资金增加

148 -282 1,222