PDF《国产机器人标杆企业,掌握核心技术优势》

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41 28 PB 6.54 5.92 5.14 4.29 公司深度报告 P3 国产机器人标杆企业,掌握核心技术优势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录

1 核心零部件部件技术领先,工业机器人业务快速增长.5 1.1 立足核心零部件,积极拓展工业机器人业务.5 1.2 营收强劲增长,工业机器人业务占比快速提升.7 1.3 机器人业务毛利率提升空间大.8

2 金属成形机床核心零部件龙头,受益数控化率提高.9 2.1 我国金属成形机床数控化率较低,提升空间大.10 2.2 电液伺服系统处于领先地位.11

3 交流伺服系统国产替代空间大.12 3.1 下游应用广泛,市场空间大.12 3.2 国产品牌市占率低,替代空间大.13 3.3 伺服系统业务快速发展,并购 TRIO 提升产品竞争力

14 4 工业机器人市场空间巨大,掌握核心零部件优势.15 4.1 工业机器人需求爆发,数千亿市场值得期待.15 4.2 核心零部件――国产机器人企业成长的关键因素.17 4.3 掌握核心零部件技术,国产机器人标杆企业.20

5 注重自主研发+积极外延,不断增强竞争优势.22 5.1 持续高比例研发投入,保持技术领先优势.22 5.2 积极外延并购,完善产业链和市场布局.22

6 盈利预测和投资建议

25 7 风险提示

25 公司深度报告 P4 国产机器人标杆企业,掌握核心技术优势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远

图表目录

图表 1:公司主要业务发展历程

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图表 2:公司股权结构.5

图表 3:智能装备核心部件及运动控制系统产品图示

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图表 4:工业机器人及智能制造系统产品图示

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图表 5:公司营收与同比增速

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图表 6:公司净利润和同比增速

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图表 7:公司两块业务收入情况

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图表 8:工业机器人业务营收占比快速提高

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图表 9:公司毛利率和净利率基本平稳

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图表 10:工业机器人业务毛利率仍有较大提升空间

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图表 11:金属成形机床结构图示

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图表 12:我国金属成形机床产量

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图表 13:数控金属成形机床产量近年来快速增长

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图表 14:我国机床数控化率远低于发达国家水平

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图表 15:金属成形机床数控化率远低于金属切削机床

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图表 16:公司数控系统领域主要竞争对手

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图表 17:公司数控系统市占率超过 80%11

图表 18:电液伺服系统竞争对手

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图表 19:公司在电液伺服系统处于领先地位

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图表 20:伺服系统图示.13

图表 21:我国伺服系统市场结构

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图表 22:我国伺服系统市场规模

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图表 23:我国伺服系统市场基本被国外品牌垄断

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图表 24:各伺服系统厂商市场份额

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图表 25:TRIO 部分产品图示

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图表 26:公司交流伺服系统业务快速增长

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图表 27:全球工业机器人销量及预测

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图表 28:我国工业机器人销量及预测

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图表 30:中国制造业职工人数开始下降(单位:万人)

图表 28:我国工业机器人销量及预测.16

图表 32:我国工业机器人保有量处于低位

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图表 33:我国工业机器人保有量市场空间巨大

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图表 34:2017 年本土工业机器人企业市占率仅 30%18

图表 35:机器人成本构成

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图表 36:核心零部件大量依赖进口

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图表 37:国外知名机器人企业基本从产业链上下游发展起来.19

图表 38:部分重点企业对核心零部件的掌握情况