PDF《国海研究每周观点精粹》

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2016 年08 月29 日 每周观点精粹 研究所 证券分析师: 代鹏举 S0350512040001 021-68591581 daipj@ghzq.

com.cn 联系人 : 樊继拓 S0350115050008 021-68591558 fanjt@ghzq.com.cn 国海研究每周观点精粹 投资要点: ? 宏观评论 ?

9 月美联储加息预期提升,但信号也更为混乱 ? 策略评论 ? 关注 PPP 持续发力,短期关注 G20 峰会涨价主题 ? 周度观点:长期变量不乐观 ? 行业评论 ? 建筑行业:PPP 主题持续发酵,建议重点关注龙头标的投资机会 ? 汽车:汽车市场回暖,关注中报投资机会 ? 非银金融:预计券商

8 月净利润延续环比增长态势 ? 食品饮料行业:看好受益养殖后周期有望持续提价的氨基酸板块 ? 公用事业:国网释放推进电改信号 ? 房地产:上涨动能减弱,重点城市政策调控面临收紧压力 ? 环保:PPP 引导下环保行业具备投资机会 ? 电子:元太电子纸卷标出货大涨,四季度玻璃基板供应仍呈紧张 ? 医药行业:继续关注血液制品、维生素提价行情 ? 交通运输业:政策逐步落地,推荐物流板块 ? 化工:地方政府支持加码,燃料电池产业加速前进 ? 计算机:金融创新坚守底线,正规金融军优势明显 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

2 ? 金融工程 ? 多因子策略跟踪:市场调整难掩组合优异 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

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1、 宏观评论 1.

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9 月美联储加息预期提升,但信号也更为混乱 分析师:陈晓朋 S0350516060002 耶伦以及 Fischer 的言论使市场对

9 月加息预期提升,但同时预期也变得更为混乱.耶伦在发言中表示, 考虑 到持续提升的劳动力市场以及我们对经济和通胀的预期, 我认为未来数月提升联邦基金利率的可能性已经增强. 随后耶伦重新提到, 我们的决定始终取决于未来数据在多大程度上符合 FOMC 的预期,并且与以往一样,经济 前景是不确定的,货币政策没有预设路径 .美元指数在耶伦发言之际一度跳升,但很快便回吐涨幅.但随后 Fischer 对CNBC 表示,耶伦的讲话表明年内可能有两次加息.随后美元指数开始上涨,而9月以及

12 月的隐 含加息预期也均出现上升.我们认为,美联储

9 月加息预期上升仍会受未来经济数据影响,短期来看下周的非农 数据将会扰动市场,但整体上我们仍倾向认为美联储可能在

12 月加息,主要基于最近官员们以及耶伦的表态更 主要的意图在于提升市场的加息预期,而真正的加息行动仍会非常谨慎.

7 月工业企业利润增长与工业增加值相悖,短期经济波动周期向上.从数据来看,7 月收入增长 3.6%,利润总 额增长 11%(6 月为 3.3%和5.1%) ,工业企业利润自去年底持续改善.我们认为,企业的库存去化是企业盈利 改善而工业表现平淡的主要原因.随着库存阶段性底部出现,未来 2-3 个月经济短周期可能会受到补库存影响而 出现上行,但收入增长的持续低位意味着长周期来看内需依然低迷,经济增速在未来 1-2 年仍有下台阶风险.? 本周展望:G20 会议;

8 月美非农就业;

8 月制造业 PMI.本次 G20 峰会将围绕 构建创新、活力、联动、包 容的世界经济 为主题,以及 加强政策协调、创新增长方式 、 更高效的全球经济金融治理 、 强劲的国际贸 易和投资 、 包容和联动式发展 、 影响世界经济的其他突出问题 为重点议题展开讨论.