PDF《[Table_Title] 半导体设备》

02 专项对设备厂商的扶 持,晶盛机电等企业在长晶炉方面已有成果.虽国产设备在技术上跟世 界先进水平还有差距,但其具有明显的价格、服务等优势,国内硅晶圆 厂扩产将带动硅片设备需求提升. 我们从硅片需求供给缺口的角度测算, 2017-2020 年国内硅片设备的累计需求将达

438 亿,CAGR 为50%. ? 推荐标的:单晶硅生长设备龙头――晶盛机电. 晶盛机电是国内晶体硅生长设备龙头企业, 下游包括光伏和半导体, 市占率国内第一.目前半导体级别

8 英寸单晶炉领域已实现进口替代,

12 英寸的也已小批量产;

2017 年半导体设备订单达

1 亿, 未来将受益于 半导体设备的国产化, 打开新的业绩成长级;

此外还建议关注天通股份. ? 风险提示:半导体国产化发展低于预期,硅片需求量低于预期. [Table_PicQuote] 股价走势 相关研究 1. 晶盛机电: 光伏客户向全球拓 展,单一大客户依赖性降低 -20180116 2. 晶盛机电:光伏订单势如破 竹,半导体订单持续可期 -20180112 3. 晶盛机电: 合作中环无锡大硅 片项目正式启动, 主要设备商 显著受益-20171229 4. 半导体设备专题报告一: 半导 体硅片巨大供需缺口带来的 设备投资机遇-20171222 5. 晶盛机电: 三季报业绩超预期, 内生增长势头强劲-20171027 6. 晶盛机电:业绩高增长的光伏 和半导体设备龙头-20171021 7. 晶盛机电: 牵手 无锡市政府+ 中环股份 ,投建

30 亿美元大 硅片项目助力半导体国产化 -20171013 8. 晶盛机电:业绩符合预期,单 价替代浪潮中显著受益 -20170829 9. [Table_Base] [Table_Report] [Table_Author]

2018 年2月2日证券分析师 陈显帆 执业证书编号: S0600515090001 chenxf@dwzq.com.cn 证券分析师 周尔双 执业证书编号:S0600515110002

13915521100 zhouersh@dwzq.com.cn

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6 东吴证券研究所 [Table_Yemei] 行业点评报告 F 请务必阅读正文之后的免责声明部分 附录 图1:12 英寸硅晶圆涨价趋势 图2:受益于硅片量价齐升, 硅片巨头信越化学 (TYO: 4063) 股价创历史新高 资料来源:日经新闻、SUMCO 等,东吴证券研究所测算 资料来源:wind,东吴证券研究所 图3:前五大半导体硅片厂商占有率达 92% 数据来源:中国产业信息网,东吴证券研究所

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6 东吴证券研究所 [Table_Yemei] 行业点评报告 F 请务必阅读正文之后的免责声明部分 附:硅片设备需求模型 1. 从硅片供需缺口的角度测算:2017-2020 年预计国内硅片设备需求达

438 亿, CAGR 为50% 我们模型的主要依据是根据中国电子材料行业协会数据:目前国内 4-6 英寸硅片需 求基本能够满足;

8 英寸硅片总产量(含抛光片和外延片)总计为

120 万片,而月需求量 约80 万片,预计从

2020 年开始月需求将达

750 万-800 万片;

12 英寸硅片完全依赖进 口, 目前国内的总需求约为

50 万片/月, 预计到

2018 年后总需求为

110 万-130 万片/月. 根据我们的测算,到2020 年硅片设备总需求额(亿元) (即为保有量)590 亿元.

2017 年-2020 年的新增设备需求额分别为

57 亿元,77 亿元,113 亿元,191 亿元;

核心 设备单晶炉的需求量为

48 亿元. 模型基本假设:

1、国内需求量爆发,且国内按照目前的产能的供给量有限,12 英寸硅片

2020 年仅

120 万片的月产能;

2、供需关系之间缺口才是导致所有硅片厂扩产的核心因素;