PDF《半导体已现黄金坑》

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H HTTP://RESEARCH.

CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 [table_main] 行业动态模板 证券研究报告・行业动态 半导体已现黄金坑 核心观点 上周三中芯国际、国家集成电路大基金和高通联合投资中芯长电 2.8 亿美元, 以加快中芯长电国内第一条

12 英寸 Bumping 线的建 设,预期

16 年就可量产.这是继参与长电科技收购星科金朋后, 中芯国际和国家大基金再次出手,并且高通也一并加入支持行 列,可以说前期对高通的打击和拉拢已经完全现出成效,而长电 也将奠定三大封装厂的绝对地位.目前包括高通在内,博通和海 思也已成为中芯国际

28 纳米工艺的客户,长电科技是国内唯一 与中芯进行战略合作的封测厂,收购星科金朋后,未来切入全球 各大 Top 芯片设计厂已无阻碍.我们上两周说半导体跌出了黄金 坑,短期景气波动和情绪化抛售消化后可以放心配置,而封测端 的景气度是上中下游三个环节中最好的,台湾封测占据了全球营 收的 50%,而80%的封测厂在中国设点,国内的封测厂商已经具 备了极强的竞争力,目前龙头长电科技市值仅 130+亿,16 年PE 估值 20X,PS 仅为 1.1,持续推荐买入. 另一件大事就是 CEC 意图收购 Atmel,而后者最终以

46 亿美元 嫁于 Dialog, 使得作为苹果和三星主要供应商的 Dialog 一跃成为 全球电源管理芯片和嵌入式解决方案的领导者,顺利切入物联 网.Atmel 的业务涵盖了微控制器、无线技术、触控技术和安全 与车用技术等多个高成长领域, CEC 瞄准 Atmel 是为了能够进一 步使其国家级元器件电商平台的战略得以实施,与紫光更专注瞄 准通信存储 IC 设计方向相比,CEC 在IC 设计上布局相对偏弱, 若收购 Atmel 可以使业务范围向汽车电子和微控制器领域延伸, 达到多样化的目的,但最终受制于美国外资安审未能如愿.现阶 段消费电子很难再有杀手级产品面世来拉动上亿级的出货,如果 说智能手机是以 人 为单位的十亿级渗透,那么智能硬件作为 物联网范畴中的先期形态,表现为多样少量及快速迭代,将是一 次百亿甚至千亿级的渗透,这就对 Driver IC、触控 IC、电源管理 IC、MCU、天线芯片、MEMS 等低功耗芯片提出了极大需求, 其中同样包括车用电子 IC.重点关注中颖电子、全志科技. 几周来一直把苹果产业链作为确定性标的,目前从个股表现来看 也确实如此, 特别是切入苹果新业务和新产品的标的, 如欣旺达、 环旭电子、立讯精密、安洁科技.每次 S 代的 iPhone 发布前,市 场均对其出货有所担忧,然而平心而论,撇开神秘感的降低,苹 果依旧是在硬件创新上做的最好的公司,新增 3D Touch 和粉红 金将为 iPhone 的出货提供保证,而明年还将有大改款的 iPhone

7 和Apple Watch

2 面世,在这个相对底部且悲观情绪过重的阶段, [table_invest]

0432 维持 买入 单佩韦 shanpeiwei@csc.com.cn 021-50113453 执业证书编号:S1440514080002 王磊 wangleish@csc.com.cn 021-68821613 执业证书编号:S1440514050004 发布日期:

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