PDF《南钢股份 600282.SH》

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80 Feb/17 Jun/17 Sep/17 Jan/18 (%) 南钢股份 沪深300 公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page

2 PE 别为 6.1 倍、5.4 倍、5.2 倍,维持 审慎推荐-A 评级. 风险提示:供给侧改革不达预期、钢铁下游需求下滑. 图1:南钢股份历史 PE Band 图2:南钢股份历史 PB Band 资料来源:贝格数据、招商证券 资料来源:贝格数据、招商证券 5x 10x 15x 20x 25x -20 -15 -10 -5

0 5

10 15

20 Feb/15 Aug/15 Feb/16 Aug/16 Feb/17 Aug/17 (元) 1.8x 2.3x 2.8x 3.3x 3.8x

0 2

4 6

8 10

12 Feb/15 Aug/15 Feb/16 Aug/16 Feb/17 Aug/17 (元) 公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page

3 附:财务预测表 资产负债表 单位:百万元

2016 2017 2018E 2019E 2020E 流动资产

9432 13993

15598 20421

25481 现金

3295 2748

3143 7270

12279 交易性投资

804 236

236 236

236 应收票据

421 4668

5221 5557

5593 应收款项

439 638

692 736

741 其它应收款

35 39

44 47

47 存货

3726 4152

4576 4784

4784 其他

712 1512

1687 1791

1801 非流动资产

24869 23743

22440 21238

20129 长期股权投资

238 287

287 287

287 固定资产

21898 20634

19418 18294

17255 无形资产

879 859

773 696

626 其他

1854 1963

1962 1961

1961 资产总计

34302 37735

38038 41659

45610 流动负债

24405 21170

17409 17143

17144 短期借款

7766 3304

961 0

0 应付账款

4630 4044

4466 4669

4669 预收账款

1338 2694

2975 3110

3110 其他

10671 11128

9008 9364

9365 长期负债

3100 1008

1008 1008

1008 长期借款

44 719

719 719

719 其他

3056 289

289 289

289 负债合计

27506 22178

18417 18151

18152 股本

3962 4409

4409 4409

4409 资本公积金

694 1861

1861 1861

1861 留存收益

2107 5305

9113 12711

16361 少数股东权益

33 3983

4237 4526

4827 归属于母公司所有者权益6763

11575 15383

18981 22631 负债及权益合计

34302 37735

38038 41659

45610 现金流量表 单位:百万元

2016 2017 2018E 2019E 2020E 经营活动现金流

3244 2361

6281 6231

6286 净利润

354 3200

4073 4616

4804 折旧摊销

1619 1640

1653 1552

1459 财务费用

733 543

233 30 (35) 投资收益 (123) (68) (167) (255) (191) 营运资金变动

608 (3218)

232 (2) (51) 其它

52 264

256 290

300 投资活动现金流 (547) (749) (183) (95) (159) 资本支出 (743) (406) (350) (350) (350) 其他投资

195 (344)

167 255

191 筹资活动现金流 (3155) (1005) (5703) (2009) (1119) 借款变动 (1450)

815 (5206) (961)

0 普通股增加

0 447

0 0

0 资本公积增加

103 1168

0 0

0 股利分配

0 (119) (265) (1018) (1154) 其他 (1808) (3316) (233) (30)

35 现金净增加额 (458)

607 394

4128 5009 利润表 单位:百万元

2016 2017 2018E 2019E 2020E 营业收入

24174 37601

42052 44759

45049 营业成本

21714 31456

34738 36315

36317 营业税金及附加174

277 309

329 331 营业费用

425 508

719 671

676 管理费用

873 1031

1461 1432

1442 财务费用

690 549

233 30 (35) 资产减值损失

144 369

250 100

100 公允价值变动收益121

35 0

25 25 投资收益

123 68

167 230

166 营业利润

310 3738

4508 6136

6410 营业外收入

158 8

124 124

124 营业外支出

16 131

37 37

37 利润总额

452 3616

4596 6224

6498 所得税