PDF《观点简述：》

500 亿元的有

6 家(其 中超过 1,000 亿元的有河钢集团和新兴际华集团

2 家) , 营收规模在 200~500 之间的有

16 家, 100~200 之间的有

12 家.同比增速来看,2016 年上半年样本钢企营收同比增速的中位数为-8.04%,其中新疆 金特钢铁、重钢股份和宝钢八一收入下滑最为明显,分别为-63.06%、-38.09%和-38.00%,而首钢股 份、西宁特钢集团和西宁特钢股份收入增长最为明显,分别为 84.46%、50.76%和50.65%. 图1:

2016 年上半年样本钢企营业收入分布 (亿元) 图2:

2016 年上半年样本钢企盈利情况统计 资料来源:WIND 资讯,中债资信整理 资料来源:WIND 资讯,中债资信整理 图3:

2016 年上半年营业收入同比增速下滑前十钢 企(%) 图4:

2016 年上半年营业收入同比增速上升前十钢 企(%) 共9页,第3页特别评论 资料来源:WIND 资讯,中债资信整理 资料来源:WIND 资讯,中债资信整理 从利润表现看,2016 年上半年样本钢企亏损企业

14 家(其中转亏

4 家,续亏

10 家) ,盈利企 业35 家(其中扭亏

10 家、续盈

25 家) ,样本钢企亏损面达 28.57%,同比明显改善(2015H1 样本 企业亏损面 44.90%) .亏损额来看,鞍钢集团公司、攀钢集团、重钢股份、山钢集团和宝钢八一位 列亏损前五位,其中山钢集团利润总额较去年同期大幅减少 48.43 亿元;

盈利额来看,宝钢股份、 新兴际华、沙钢集团、河钢集团和兴澄特钢位列盈利前五位,酒钢集团、马钢股份、三钢闽光等实 现大幅扭亏.整体看,2016 年上半年样本钢企收入较上年同期有所下滑,但盈利能力整体转好(样 本钢企

2016 年上半年利润总额合计盈利 32.66 亿元,上年同期为亏损 47.34 亿元) . 图5:

2016 年上半年利润总额亏损前十钢企 (亿元) 图6:

2016 年上半年利润总额盈利前十钢企(亿元) 资料来源:WIND 资讯,中债资信整理 资料来源:中国钢铁工业协会,中债资信整理 现金流方面,2016 年上半年

16 家样本钢企经营净现金流为净流出,其中华西集团、新兴际华、 山东钢铁三家钢企净流出规模较大,分别为-56.50 亿元、-32.88 亿元和-13.44 亿元.同比增速来看, 样本钢企经营净现金流同比增速的中位数为-23.34%,其中杭钢集团、山东钢铁1 和新钢股份同比下 滑最为明显.

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08 莱钢债 发债主体为莱芜钢铁股份有限公司,现为山东钢铁股份有限公司(600022.SH) ,文中均使用名称 山 东钢铁股份有限公司 ,简称 山东钢铁 . 共9页,第4页特别评论 表1:2016 年上半年经营现金流净流出和净流入的前五位钢企(亿元) 前五位企业 经营现金流净流出 前五位企业 经营现金流净流入 江苏华西集团有限公司 -56.50 河钢集团有限公司 86.07 新兴际华集团有限公司 -32.88 江苏永钢集团有限公司 83.82 山东钢铁股份有限公司 -13.44 宝山钢铁股份有限公司 82.77 马钢(集团)控股有限公司 -12.58 杭州钢铁集团公司 51.15 本溪钢铁(集团)有限责任公司 -5.77 太原钢铁(集团)有限公司 44.87 资料来源:Wind 资讯,中债资信整理

(二)债务负担及期限结构

2016 年上半年样本钢企债务负担小幅下降,宝钢八

一、西宁特钢股份、重庆钢铁

3 家钢企资产负债 率已超过 90%;

样本钢企债务与资产期限结构错配现象较严重,其中

2016 年上半年末短期债务占 比超过 90%的钢企达

5 家 债务负担方面,2016 年上半年样本钢企资产负债率中位数同比下降 0.89 个百分点至 72.50%, 整体债务负担小幅下降.绝对值来看,宝钢八