PDF《环保半年报靓丽,PPP 助力业绩更上一层楼》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级:高于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 37.

58 市场优化平均市盈率 16.63 国金公用事业指数 4727.05 沪深

300 指数 3311.99 上证指数 3074.68 深证成指 10729.12 中小板综指 11807.06 相关报告 1.《推荐固危废处理,关注 PPP 受益个股- 公用事业行业行业研究周报》 ,2016.8.30 2.《PPP 带动前中端产业链,看好环保细分 市场-公用事业行业行业研...》 ,2016.8.25 3.《PPP 落地加速,公用环保蓄势待发-日 常公用事业行业行业深度研...》 ,2016.8.23 4.《关注水电,看好环保细分蓝海市场-公用 事业行业行业研究周报》 ,2016.8.14 5.《关注固废危废及环卫蓝海市场-公用事业 行业行业研究周报》 ,2016.8.7 苏宝亮 分析师 SAC 执业编号:S1130516010003 (8610)66216815 subaoliang@gjzq.com.cn 环保半年报靓丽,PPP 助力业绩更上一层楼 投资建议 ? 积极探索大力推进,PPP 项目库落地率 23.8%,示范项目落地率 48.4%, 落地加速明显,或为工程咨询、环评类及复合型上市企业带来巨大发展空 间.首先关注全产业链和工程建设总包能力兼备上市企业,同时关注环保科 技及 PPP 前期产业链,看好工程咨询、环境评价、环境监测类等前 P,中P上市企业.此外,垃圾焚烧发电类 PPP 项目表现优秀,落地率高达 43.9%,与国家示范项目不相上下,是PPP 落地加速另一亮点,也是固废处 理的未来可持续发展道路.同时关注 PPP 需求带动的潜在蓝海市场:危废 处理及环卫服务.电力方面,今年雨水偏多,水电设备利用小时稳定增加,

7 月用电形式良好,看好低估值、高股息率的水电,同时关注高股息率的火 电个股.重点推荐碧水源、葛洲坝、雪浪环境、东江环保、瀚蓝环境、启迪 桑德、兴源环境、东方园林、高能环境、中金环境、苏交科、博世科、龙马 环卫、桂冠电力、川投能源、长江电力、黔源电力等. 数据点评 ? 半年报回顾:环保类表现良好,总体呈两极分化.公用事业类水电多数实现 收益增长,火电表现低迷.燃气、水务表现稳定.截止到

8 月30 日,公用 事业与环保板块

123 家公司,共116 家发布

2016 年半年度公告.其中

52 家公司报告收益增长,占已发布公司 45%;

58 家公司收益下降,占比 50%.受益于国家市政环保类 PPP 项目需求以及固危废处理大力扶持等因 素,环保工程与服务子版块近

6 成收益增加.未来随着不断推进、落地增加 收益有望持续增加.电力板块受雨水充沛、电改及电力调整影响,水电表现 优秀,设备利用小时数持续增加,近6成公司受益增加,虽煤炭价格下降, 夏季温度较往年偏高,火电仍然表现低迷.天然气需求稳定,销量增加,燃 气子版块表现较为稳定,12 家燃气公司

7 家收益增加,增幅最大为 131%,

4 家下降,降幅最大为 31%.水务子版块受水处理税费改革影响,14 家公 司收益增减对半. 行业点评 ? 环保工程及全产业链服务:国家通过积极探索大力推进,上半年 PPP 项目 入库数量达

9285 个,计划投资额过

10 万亿,总落地率 23.8%,示范项目 落地率 48.4%,落地呈现加速状态.以市政工程、生态建设和环保、垃圾焚 烧发电、生物质能为统计口径,公用事业和环保相关的 PPP 项目共

2949 个,总计划投资额 1.7 万亿元,分别占项目库的 31.8%和16.0%.此外,