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朝闻香江CHINA SECURITIES (INTERNATIONAL)

2016 年2月19 日 请参阅最后一页的重要声明 专业引领投资 研究创造价值

1 恒生指数与股价一年表现 资料来源:彭博 朝闻香江导读【中信建投:宏观观察】 ?

2016 年中国经济十大猜想【中信建投:A 股策略】 ? 寻找弱势下的小确幸【中信建投国际:港股策略】 ? 盈利继续回落价格风险提升【A 股报告每日精选】 ? 聚焦供给侧改革――周期性行业点评集锦【近期研究报告】 ? 中国铁路基建和交运:2015 年年报前瞻(20160205) ? 中国旅游业:境内旅游发展逆势而上(20160212) ? 华虹半导体(1347 HK) : 在疲弱的经济环境下逆势增长(20160203) ? 铁路板块展望:2016 年的谨慎预期或已被股价反映(20160122) ? 中国金属及采矿业:去产能以改善行业前景(20160121) ? 半导体行业:中国半导体行业的强势崛起(20160114) ? 新能源光伏行业:景气向上,加速复苏宏观要闻?经合组织(OECD)下调

2016 全球经济增长预测由 3.

3%至3.0%, 预计中国

2016 经济增长 6.5%而2017 年增长为 6.2%,并警告一些新兴市场面临汇率动荡风险. [彭博] ? 中国

1 月份消费价格同比涨 1.8%,高过前月的 1.6%;

1 月份工业生产出厂价格同比下 跌5.3%,前月为同比下跌 5.9%. [彭博] ? 日本

1 月份进出口同比分别下跌 18%和12.9%,跌幅大过市场预期的 15.8%和10.9%. [彭博] ? 今日公布经济数据:美国

1 月份 CPI,德国

1 月份 PPI,英国

1 月份零售销售,新加坡 去年第四季度 GDP. [彭博] 公司及行业讯息?发改委批覆两个城市轨道交通项目 总投资

550 亿人民币 [阿思达克财经新闻] ? 内地四大行

1 月新增贷款 5,455 亿人民币 [阿思达克财经新闻] ? 绿地控股(600606 CH)斥资近10 亿元控股江苏省建扩大基建产业[路透] ? 中国海航集团将以60 亿美元收购电子产品分销商Ingram Micro [路透] ? 英国阿斯顿・马 丁将与中国乐视网(300104 CH)联手研发电动汽车[路透] 每周一股: 华虹半导体 (1347 HK,优于大市,目标价:9.0 港币) ? 华虹半导体是中国第二大集成电路制造公司.作 为一个利基型制造公司,华虹在某些产品(如eNVM) 在世界处于领先地位.公司专注于8英寸晶圆,这有助于公司有效控制研发和资本开支而且有较好的盈利可见性.?随着全球半导体的重心移向中国,我们看到华虹半导体的极为有利的增长前景,主要受惠于中国本地设计公司的崛起以及世界大型半导体公司不断增加在中国市场的本地化生产.此外,公司一直关注潜在收购机会以扩大产能,因全球大型半导体正在寻求剥离旧的晶圆场.?公司目前股值低于2016 年9倍市盈率,0.65 倍市账率且有4%的股息率,非常有吸引力.我们9港元的目标价代表比较可观的潜在回报率.朝闻香江CHINA SECURITIES (INTERNATIONAL)

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2016 年中国经济十大猜想(20160112)

一、凯恩斯无处发力 从当前情况来看,由凯恩斯主义主导的需求侧管理已经无处发力. 房地产投资方面,随着人口结构的变化、库存压力的加大,虽然

2015 年房地产销售量总体不错,但是值得关注的是,房地产投资 没有像过去那样只要销售量一起来就会起来. 就制造业来说,金融危机后的 四万亿 刺激投资积累了大量的过剩产能,由于内外需求不足,产品普遍过剩,盈利能力不断恶 化.这个去产能周期可能明年将是更深入、更剧烈,更惨痛的一年.