PDF《低成本扩产,强化产业链附加值》

图表 28: 有机硅深加工产品及应用领域介绍.14

图表 29:

2017 年国内有机硅下游消费结构情况.14

图表 30: 国内有机硅消费量及出口量保持增长

14

图表 31: 国内房屋新开工面积持续增长

15

图表 32:

2016 年国内有机硅产品以硅橡胶为主.15

图表 33: 我国有机硅产能及产量趋稳.15

图表 34:

2017 年全球有机硅产能 50%分布于国内.15

图表 35: 国内有机硅产能分布情况

16

图表 36: 有机硅海外装置关停及意外事故汇总

16

图表 37: 国内有机硅行业开工率近期回落.16

图表 38: 有机硅下游产品价格高位回落

16

图表 39: DMC 与原料价差显著回落,价格下跌空间不大.17

图表 40: 2018-2019 年国内有机硅单体扩产情况.17

图表 41: 公司有机硅产能情况(不包含西部合盛年产能

20 万吨硅氧烷项目)18

图表 42:

17 年公司有机硅单吨生产成本结构.18

图表 43: 我们预计

18 年公司原材料成本占比上升

18

图表 44: 2014-17 年有机硅原料单耗(吨)18

图表 45: 14-17 年公司有机硅原材料采购价及市价对比(元/吨)18

图表 46: 可比公司 Wind 一致预期估值.19

图表 47: 公司主营业务盈利预测.20

图表 48: 合盛硅业历史 PE-Bands

21

图表 49: 合盛硅业历史 PB-Bands

21 公司研究/首次覆盖 |

2019 年01 月24 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准

4 国内硅基新材料领域龙头 深耕硅领域十数载,构建全产业链生态 合盛硅业股份有限公司(以下简称 合盛硅业 、 公司 )前身为成立于

2005 年8月的浙江 合盛硅业有限公司 (以下简称 合盛有限 ) ,

2014 年合盛有限完成股份制改造和工商变更,

2017 年10 月公司于上交所上市. 据公司披露,截至

2018 年10 月30 日,公司注册资本 6.7 亿元,总股本为 6.7 亿股,非 限售流通股 2.6 亿股.公司第一大股东为宁波合盛集团有限公司(持股比例 58.28%) , 实际控制人为罗立国先生. 罗先生........