PDF《江苏中 天科技股份有限 公司》

[ [此 此处 处键 键入 入本 本期 期债 债券 券名 名称 称全 全称 称] ] 信 信用 用评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 ShanghaiBrillianceCreditRating&

InvestorsServiceCo.

,Ltd. 债项信用等级: A-1 级 评级时间:

2014 年7月24 日江江苏 苏中 中天 天科 科技 技股 股份 份有 有限 限公 公司 司220

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4 年 年度 度第 第一 一期 期短 短期 期融 融资 资券 券信信用 用评 评级 级报 报告 告1新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目

2011 年2012 年2013 年2014 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 发行人母公司数据: 货币资金 4.53 5.37 3.43 2.12 短期刚性债务 6.29 19.82 9.27 7.49 所有者权益 35.86 38.81 42.78 43.76 现金类资产/短期刚性债 务[倍] 0.75 0.27 0.37 0.28 发行人合并数据及指标: 流动资产 42.89 52.53 56.87 54.65 货币资金 11.01 12.03 8.96 6.31 流动负债 21.22 29.17 32.02 29.13 短期刚性债务 12.85 18.18 18.07 15.59 所有者权益 45.66 47.68 55.18 54.79 营业收入 48.74 58.12 67.71 15.82 净利润 3.73 4.47 5.54 1.16 经营性现金净流入量 -2.51 2.56 2.94 1.72 EBITDA 6.35 8.39 9.83 - 资产负债率[%] 33.91 39.44 38.58 36.40 流动比率[%] 202.08 180.08 177.63 187.62 现金比率[%] 55.06 43.18 30.77 - 利息保障倍数[倍] 6.01 6.57 8.00 - 经营性现金净流入与流 动负债比率[%] -11.69 10.14 9.61 - 非筹资性现金净流入与 流动负债比率[%] -35.93 -11.01 -6.69 - EBITDA/利息支出[倍] 7.63 8.71 10.38 - EBITDA/短期刚性债务 [倍] 0.53 0.54 0.54 - 注:根据中天科技经审计的 2011~2013 年及未经审计的

2014 年第一季度财务数据整理、计算. 评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 (简称 新 世纪评级 或 本评级机构 )对江苏中天科技股份 有限公司(简称 中天科技 、 该公司 或 公司 ) 发行的期限为

365 天的

2 亿元

2014 年度第一期短 期融资券进行了评级,反映了中天科技在经营规 模、产业链完善、财务结构等方面所具有的优势, 同时也反映了公司在市场竞争、商业信用、项目 投资及金融资产价值波动等方面所面临的压力与 风险. ? 主要优势: ? 规模优势明显.中天科技是我国领先的光纤光 缆生产企业,同时也是我国特种电缆市场占有 率第一的企业,规模优势明显. ? 产业链较完整.中天科技已具备预制棒生产能 力,形成了较完整的光纤光缆产业链,成本控 制能力增强,未来盈利水平有望进一步提高. ? 财务结构较稳健.作为上市企业,中天科技资 本市场融资能力较强,资本实力的提升使得财 务结构保持稳健,且资产流动性较好,货币资 金存量较充裕.

2014 年公司拟再次进行定向增 发,资本实力将进一步增强. ? 主要风险: ? 市场竞争风险.近年来我国光纤光缆产能扩张 迅速,市场竞争加剧;

电线电缆行业市场集中 度较低,产能总体过剩.中天科技面临的市场 竞争压力不断加大. ? 商业信用风险.近年来中天科技应收账款持续 快速增长,不仅降低了公司的资金周转效率, 而且增加了商业信用风险. ? 项目投资风险.中天科技目前在建项目投资仍 较大,存在一定投资风险.尤其是印度、巴西 等海外项目及光伏产业项目,由于公司相关经 验不足,且地域市场或产业前景存在不确定 性,项目投资有一定风险. 编号: 【新世纪债评(2014)010462】 评级对象: 江苏中天科技股份有限公司