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受宏观经济低迷和固定资 可续期公司债券信用评级报告 中国建材股份有限公司

7 产投资增速下滑影响,2014年水泥产量增速下滑7.99个百分点;

而2015年水泥产量增速则大幅下降 至-5.18%;

2016年1~12月,全国累计水泥产量为24.03亿吨,同比增长2.5%,相比于2015年,2016年 水泥行业在房地产市场的回暖(地产投资增速6.9%)和基建投资(基建投资增速18%)稳定快速增 长的带动下,供需关系出现了明显改善. 产能利用率方面,水泥行业早在2003年就出现产能过剩的苗头,当时立窑等落后产能的产量占 总产量的78%,新型干法水泥产量占22%,主要任务是淘汰落后的立窑产能过剩.到2012年,新型干 法水泥产量占水泥总产量已达到90%.随着固定资产投资增速的下降,水泥产量增速下降,2013年 全国水泥产能利用率仅为75.8%.在这样的背景下,2014年全国建成投产水泥熟料生产线仍有54条, 总产能7,000多万吨, 产能利用率不足70%, 较2013年下降3个百分点, 加上2015年在建项目建成投产, 将形成新旧过剩产能叠加局面.2016年,水泥行业产业结构调整、产能过剩问题依旧突出,熟料产 能利用率也仅为68.1%. 由于水泥保存时间通常较短,受下游房地产、基建施工淡旺季的影响,水泥的销售也具有明显 的季节性.从全国大多数地区来看,春节期间建筑活动较少,通常为水泥销售的淡季,大部分水泥 厂在此期间停窑大修;

三季度南方地区是雨季, 土建活动少, 是水泥销售的淡季;

12月份及一季度, 受气候因素影响,是北方地区水泥行业淡季. 水泥行业具有较强的区域性.由于水泥生产工艺简单、技术门槛不高、产品价格低廉,同时体 积较大、运费高、利润薄,量重价低、不易储存的特性,导致其生产和销售具有明显区域性特征. 水泥生产与市场的陆地距离一般在300公里以内.受水泥销售市场半径限制,企业之间的竞争主要表 现在区域范围内, 中国水泥行业被划分为多个相对封闭的区域市场, 虽然全国水泥行业集中度较低, 但在区域内的竞争仍相对激烈.目前,已经形成了多范围、多格局并存的区域水泥市场. 总体看,水泥的需求主要取决于下游的固定资产投资增速,随着宏观经济的下行,固定资产投 资增速放缓,水泥需求大幅减少.同时,在宏观经济波动的影响下,加之产能扩张导致的竞争格局 变化,整个行业存在较强的周期性波动.水泥行业已形成多个区域水泥竞争市场格局. 2.上游原材料 水泥的生产成本主要包括煤炭、电力、石灰石等原材料成本及折旧等其他成本,其中,煤炭与 电力成本约占水泥生产成本的60%(煤炭成本约占45%左右) .在水泥生产成本中,煤炭价格的波动 最大,对水泥价格的影响较大;

电力价格受政府管控,变动幅度较小;

水泥企业一般拥有自己的矿 山,石灰石资源较为丰富,价格也较为平稳,电力和石灰石原材料对水泥价格的影响相对较小.因此,影响水泥价格最主要的因素是煤炭成本.同时,运输成本也是影响水泥成本的一个重要因素. 此外,由于整个行业对环境污染较大,环保压力和成本较高,因此行业未来会面临环保压力上升的 风险. 煤炭 近年来, 煤炭价格变动剧烈. 2012年, 全国煤炭均价呈快速回落趋势, 并延续至2013年三季度, 2013年9月环渤海动力煤价为546元/吨,较2012年底下降13.88%.2013年四季度起煤价迅速反弹并回 升至年初水平,2013年底为631元/吨,较年初下降0.47%.进入2014年,煤炭市场低迷,煤价持续下 跌,2014年12月31日环渤海动力煤价为525元/吨,较2013年底下降16.80%,2015年煤炭价格进一步 下探,2015年12月31日渤海动力煤价格为372元/吨,较2014年底下降了29.14%.2016年受去产能276 政策、 山西等主产地矿难整顿、 交通运输政策调整、 天气灾害等影响, 煤炭价格出现逆袭回升趋势, 截至2016年12月7日,环渤海动力煤均价由年初的371元/吨涨至598元/吨.总体上,2012年至今煤炭 价格呈下滑趋势,随着2015年供给侧改革的进行,2016年以来,煤炭价格回升,并且由于马上临近 可续期公司债券信用评级报告 中国建材股份有限公司