PDF《中国国航主要提供航空客运、航空货运及包括飞》

沪股推介:中国国际航空股份有限公司 A 股(601111.

SH) 31/07/2015 目标价:14.50 元人民币 建议买入价:12.80 元人民币 止蚀价:11.90 元人民币 上日收市价:13.05 元人民币 中国国航主要提供航空客运、航空货运及包括飞 机保养、维修服务、地面服务和航空餐饮等航空 相关服务.集团旗下拥有深圳航空、澳门航空、 大连航空及内蒙航空等多家航空公司. 机发展方面,集团适时引进飞机作业务扩充. 於2014 年集团一共引进

67 架飞机,令年底飞机 总数增至

540 架,而集团预期於

2015 年至

2017 年期间将引进

137 架飞机.航运网络方面,集团 不断开拓新航线,2014 年集团的客运航线按年增

24 条至

322 条;

另外,集团增加了国内的航班密 度,截至2014 年底,每周可衔接起止航点对数按 年增294 个至5,294 个.市场营销方面,集团与商 旅服务商合作拓展海外营销渠道,而集团的常旅 客计划稳步推进,

2014 年底「凤凰知音」会员增 达3,296 万人,贡献收入按年升约一成. 截至

2014 年底止全年,集团营业收入按年增长 7.37%至1,048.26 亿元人民币,主要由於航空客运 业务增长所致.期内营业成本按年录得6.29%的增 幅至 878.41 亿元人民币.期内股东应占净利润按 年升 13.97%至37.82 亿元人民币,纯利率由去年 同期的3.40%增加至期内的3.61%.若按主营业务 分行业划分,期内航空客运业务营业收入按年录 得6.86%的增幅,至934.71 亿元人民币,主要由 於集团投入 1,936.31 亿可用座位公里的运力,按 年大升 10.22%所致;

航空货运及邮递业务营业收 入按年增长 11.55%至87.86 亿元人民币,主要由 於集团投入 101.48 亿可用货运吨公里运力,按年 上涨 17.13%所致;

其他业务营业收入按年录得 22.68%的增长至2.50 亿元人民币. 中国国航自今年

3 月稳步上扬,形成巨形上升通 道,升势强劲,预期将继续沿通道上行,目标价 设於14.50 元人民币,建议买入价为12.80 元人民 币.若股价走势未如预期并跌穿11.90 元人民币水 平,则需要进行止蚀. 中国国航按上日收市价13.05 元人民币计算,预测 市盈率为17.85 倍.随著集团不断扩充机,集团 得以增加航线及航班密度,而集团优秀的市场营 销策略有助挽留旧客户及发掘新客户,预期集团 的收入将持续增长,加上集团的主要成本石油的 价格持续低迷,有助减低成本增幅,预期集团的 盈利将有强劲增长,故建议投资者可伺机吸纳. 中国国航 财务数 (

13 年至14 年业绩) 0% 1% 2% 3% 4% 5%

0 200

400 600

800 1000

1200 31/12/2013 31/12/2014 营业收入 归属於上市公司股东的净利润 利润率 (单位:亿元人民币) 中国国航(601111.SH)主要提供航空客运、航空货运及航空相关服务.

13 年至14 年 集团营业收入 (按分行业分类)

0 100

200 300

400 500

600 700

800 900

1000 航空客运 航空货运及邮递 其他 31/12/2013 31/12/2014 ) 单位:亿元人民币 ( 中国国航 日线走势图 中国国航 参考数 市盈率: 42.03 倍 市值: 1,406 亿元 预测市盈率: 17.85 倍52 周高位: 15.36 元 市帐率: 3.16 倍52 周低位: 3.52 元 主要财务数爬 资源来源:彭博 技术分析指标 资源来源:彭博 上日收市价 13.05

10 天移动平均线 13.612 保历加通道顶轴 15.060 按周变动 -15.04%

20 天移动平均线 13.176 保历加通道中轴 13.176 按月变动 -15.04%

50 天移动平均线 12.366 保历加通道底轴 11.291 按年变动 262.50%