PDF《华能新能源》

3 图3: 风电量同比增长 同比增长 (%) 42.1 27.7 20.5 32.6 44.2 19.0 51.5

0 10

20 30

40 50

60 01/2016 02/2016 03/2016 04/2016 05/2016 06/2016 07/2016 资料来源:公司、光大研究所 香港及内地 / 替代能源 中国光大资料研究有限公司 请参阅最后一页所载的分析员及公司披露事项以及免责声明

4 公司简介 华能新能源股份有限公司( 华能新能源 )于2011 年在港交所上市,是国内一家全国性风电场运营商.华能新能源是华能国际电力(0902 HK)的姊 妹公司. 损益表 (合并报表) 年结于

12 月31 日 (百万人民币)

2014 2015 2016E 2017E 2018E 收入 6,151 7,357 9,149 10,548 11,826 其他收入净额

168 435 (24) (44) (63) 经营开支 (2,973) (3,676) (4,341) (4,721) (5,152) 经营利润 3,346 4,116 4,784 5,783 6,610 财务收入

78 170

78 111

142 财务费用 (2,189) (2,242) (2,273) (2,523) (2,624) 应占合营公司和联营公司亏损 (2) (3) (2) (2) (2) 除税前利润 1,232 2,041 2,587 3,369 4,125 税费 (86) (141) (179) (233) (285) 税后利润 1,147 1,899 2,408 3,136 3,840 少数股东权益 (26) (40) (48) (63) (77) 净利润 1,121 1,860 2,360 3,074 3,763 息税折旧摊销前利润 5,692 7,018 8,083 9,286 10,436 息税前利润 3,422 4,283 4,859 5,892 6,749 每股盈利 (人民币) 0.124 0.191 0.243 0.316 0.387 每股股息 (人民币) 0.020 0.030 0.040 0.050 0.060 资料来源:公司、光大研究所预测 现金流量表 (合并报表) 年结于

12 月31 日 (百万人民币)

2014 2015 2016E 2017E 2018E 经营活动现金流 6,125 7,682 9,563 11,523 12,648 净利润 1,121 1,860 2,360 3,074 3,763 折旧与摊销 2,270 2,735 3,224 3,395 3,687 营运资本变动

689 967

696 647

659 其它 2,045 2,120 3,283 4,407 4,538 投资活动现金流 (12,961) (12,514) (7,994) (7,110) (6,828) 资本性支出净额 (13,394) (12,644) (8,168) (7,224) (6,957) 其它

433 130

174 114

129 自由现金流 (8,477) (6,734) (959) 1,183 2,536 融资活动现金流 8,889 1,778

658 (2,993) (6,469) 股本变动 1,358

0 0

0 0 净债务变动 10,489 5,246 4,273

991 (2,277) 已派股息 (181) (195) (292) (389) (486) 其它 (2,778) (3,274) (3,323) (3,595) (3,705) 净现金流 2,053 (3,054) 2,228 1,420 (649) 资料来源:公司、光大研究所预测 资产负债表 (合并报表) 年结于

12 月31 日 (百万人民币)

2014 2015 2016E 2017E 2018E 总资产 74,138 82,553 92,196 98,909 103,009 流动资产 11,141 7,652 11,433 13,513 13,578 现金及现金等价物 6,385 3,470 5,797 7,297 6,709 短期存款 1,402 1,034 1,218 1,126 1,172 受限制存款

2 27

14 21

17 应收账款和应收票据 3,160 2,900 4,117 4,747 5,321 预付款、存款和其他账款

176 122

202 216

251 存货

13 43

55 63

71 其他

4 56

30 43

36 非流动资产 62,997 74,901 80,763 85,396 89,431 固定资产净额 57,873 68,658 74,090 78,361 82,062 租赁预付款

157 317

345 408

485 无形资产

696 682

665 648

629 联营公司和合营........