PDF《电子行业：手机拼配置导致终端 厂商对紧缺元器件恐慌性补货》

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2013 年5月27 日 电子行业:手机拼配置导致终端 厂商对紧缺元器件恐慌性补货 推荐 维持评级 核心观点: 分析师 王莉 : (8610)83574039 :wang_zb@chinastock.com.cn 执业证书编号:S0130511020008 z 电子行业高景气依旧,目前已进入各终端厂商新机型重点发布期, 手机供应链正在发生的事情是: 由于手机拼配置导致终端厂商对紧 缺元器件恐慌性补货,但是金属机壳、高清显示屏、超薄触控、高 像素摄像头、声学器件、LDS 天线依然严重供不应求.从产业调 研来看,Q3 电子行业景气度确定将好于上半年. z 从全年看,行业基本面继续向好,建议重点配置三类公司:

1、本 年度业绩可能超预期的公司,

2、经营拐点已经出现的公司,

3、符 合本轮及下一轮新技术趋势/产业转移趋势的公司. z 短期内行业估值略高,成长类电子股

2013 年平均估值在

33 倍左 右,估值处于高位,我们认为,如有调整,建议买入至超配(长盈 精密估值依然较为合理,继续强烈首推) . z 主要推荐标的:长盈精密(首推) 、莱宝高科、信维通信、歌尔声 学、水晶光电、得润电子、深天马 A,关注海康威视、佳都新太、 江海股份、德豪润达. z 智能终端:手机及平板行业高增速依旧,大陆手机及平板市场增速 显著好于全球,三星及国产手机厂商加速增长.Q2 下游需求仍旺 盛.智能手机行业供应链正在恶化,由于手机拼配置导致终端厂商 对紧缺元器件恐慌性补货,金属机壳、高清显示屏、超薄触控、高 像素摄像头、声学器件、LDS 天线、多芯片封装(MCP)内存芯 片等依然严重供不应求. z PC/NB:英特尔、微软持续推动超极本.由于使用习惯、核心零组 件价格高/产能不足等因素影响,超级本总量增长力度未必会超预 期,但是我们认为应重视的是:超极本带来笔记本格局变化,Dell、 HP、东芝等美日厂商没落,联想、三星崛起,PC 供应链从台湾转 移至国内,预计未来 3-5 年,国内将出现成长为大体量的 PC 元器 件厂商(外设件、结构件、屏、连接器可能最先获得突破) . z 显示面板:高清显示屏严重紧缺,LTPS 开始成为市场热点. z 触控面板:触控面板依然供不应求,下半年 OGS 将快速渗透. z 结构件:结构件各子行业模组化及互相渗透已成趋势.高端手机采 用LDS 天线+音射频模组一体化已成趋势;

铝镁合金+PC 一体化 机壳已成为本年度各厂商旗舰机型的主要外壳方案. z 安防:智慧城市规划开始上报,预计 Q3 起进入招标旺季. z LED:拐点出现概率大,LED 估值可能进一步推高. 重点推荐公司 EPS 公司 2012A 2013E 2014E 长盈精密 0.73 1.11 1.54 莱宝高科 0.23 0.38 0.85 水晶光电 0.39 0.53 0.90 得润电子 0.25 0.38 0.55 信维通信 0.05 0.40 1.10 歌尔声学 1.07 1.70 2.45 深天马 A 0.09 0.38 0.65 海康威视 1.07 1.50 2.15 佳都新太 0.14 0.35 0.50 资料来源:中国银河证券研究部 相关研究报告

1、 《长盈精密:基本面改善,估值已低,配置价值 明显》2013.3.2

2、 《长盈精密: 为新 HTCone 供应铝合金机壳, CNC 利用率爬升, 进入利润释放期》 2013.5.15

3、 《莱宝高科: 公司拐点已现,OGS 良率及产能 利用率持续提升》2013.5.7 核心标的股价走势 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 12-05 12-07 12-09 12-11 13-01 13-03 长盈精密 沪深300 莱宝高科 信维通信 水晶光电 银河行业周报/电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.