PDF《管输价格下调影响业绩,》

公司动态

1 2017 年10 月25 日???动态事项 公司公布

2017 年前三季度业绩.

2017 年前三季度公司实现营业 收入为 53.88 亿元,较上年同期增长 7.29%;

归属于上市公司股东的 净利润为 2.59 亿元,较上年同期减少 37.31%;

基本每股收益为 0.23 元. ? 主要观点 管输价格下调致使业绩下降

2017 年前三季度,公司营业收入为增长 7.29%,归属于母公司所 有者的净利润同比下降 37.31%.收入增长主要是销气量的增长,净 利润下降应与管输费下调使得毛利率下降有关.公司毛利率为 9.87%, 较上年同期下降 4.19 个百分点.

2016 年10 月20 日起, 陕西省物价局降低陕西省内天然气长输 管道管输价格, 省天然气公司供各城市燃气企业及直供用户的非居民 用气(不包括执行优惠价格的化肥用气)管输价格在现行政府定价基 础上每立方米下调 0.121 元;

降低陕西省城市燃气企业配气价格,降 低非居民配气价格,降价幅度原则上按照不低于 5%的水平安排.

2017 年9月1日开始全国非居民天然气价格统一下调 0.1 元/立 方米,公司非居民用天然气价格将做相应调整,对公司收入和利润有 一定负面影响. 公司预计

2017 年度归属于上市公司股东的净利润为 35597.5 万元-58481.61 万元,同比变化幅度为-30%--15%.业绩变动的原因主要 为价格调整、销售气量同比增长及销售毛利下降综合所致. 煤改气 推进,促进天然气需求 今年以来,陕西省大力推进防霾治霾行动,对实施 煤改气 的 居民每户给予

1000 元补贴.目前进入北方冬季采暖季, 煤改气 推 进有利于促进天然气消费增长. 关注定增进展 公司拟发行 A 股股票数量不超过 222,415,089 股, 募集资金总额 谨慎增持 DD维持 日期:2017 年10 月25 日 行业:公用事业 分析师:冀丽俊 Tel:021-53686156 E-mail:jilijun@shzq.com SAC 证书编号:S0870510120017 基本数据(17Q3) 报告日股价(元) 8.36 12mth A 股价格区间(元) 10.60/8.08 总股本(百万股/最新) 1112.08 无限售 A 股/总股本 100.00% 流通市值(百万元) 9296.99 每股净资产(元) 4.91 PBR(X) 1.70 主要股东(17Q3) 陕西燃气集团有限公司 55.36% 澳门华山创业国际经济合作与贸 易有限公司 5.53% 收入结构(17H1) 天然气销售 98.48% 最近

6 个月股价与沪深

300 指数比较 报告编号:JLJ17―CT05 相关报告: 首次报告时间:2013 年8月27 日-10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 陕天然气 沪深300 管输价格下调影响业绩, 将受益于 煤改气 推进 陕天然气(002267) 证券研究报告/公司研究/公司动态 公司动态

2 2017 年10 月25 日 不超过 12.6 亿元.募集资金拟用于汉安线与中贵联络线输气管道工 程、商洛至商南天然气输气管道工程、眉县至陇县天然气输气管道工 程、商洛至洛南天然气输气管道工程、安康至旬阳天然气输气管道工 程及补充流动资金.募集资金投资项目逐步投产后,公司将在现有的 超过 3,000 公里长输管道的基础上,增加

488 余公里长输管道,年输 气能力从

135 亿立方米增加到

145 亿立方米, 进一步提升管网覆盖规 模,主营业务收入与盈利水平将有所提升. 风险提示 客户开发进展低于预期,销气量低于预期等. ? 投资建议: 未来六个月内,维持 谨慎增持 评级. 我们预测 2017-2018 年公司营业收入增长分别为 6.50%和7.00%, 归于母公司的净利润将实现年递增-25.83%和19.02%,相应的稀释后 每股收益为 0.34 元和 0.40 元,对应的动态市盈率为 24.66 倍和 20.69 倍,公司估值与行业平均相近.我们认为,公司在陕西省天然气长输 供应领域居于区域垄断地位,未来将受益于 煤改气 的推进,维持 公司 谨慎增持 评级. 数据预测与估值: 至12 月31 日($.百万元) 2016A 2017E 2018E 营业收入 7210.58 7679.27 8216.82 年增长率 6.19% 6.50% 7.00% 归属于母公司的净利润 508.54 377.16 448.89 年增长率 -13.26% -25.83% 19.02% 每股收益(元) 0.46 0.34 0.40 PER(X) 18.29 24.66 20.69 数据来源:公司公告,上海证券研究所 公司动态