PDF《农产品分化》

华泰期货研究所 农产品组 陈玮 农产品组组长 ? 021-68755980 ? chenwei@htfc.

com 从业资格号:F0284369 投资咨询号:Z0010681 范红军 谷物研究员 ? 020-37595315 ? fanhongjun@htfc..com 从业资格号:F0262666 投资咨询号:Z0002196 黄玉萍 蛋白粕研究员 ? 021-68753967 ? huangyuping@htgwf.com 徐亚光 油脂研究员 ? 021-68758679 ? xuyaguang@htgwf.com 徐盛 白糖棉花研究员 ? 021-68753967 ? xusheng@htgwf.com 从业资格号:F3023096 华泰期货|农产品日报 2017-05-25 农产品分化 市场分析与交易建议 白糖:原糖继续下跌 国内年线支撑 昨日原糖继续下跌,因印度供应大于预期.主力合约最高触及 15.95 美分每 磅,最低跌到 15.37 美分每磅,最终收盘下跌 1.70%,报收在 15.

06 美分每磅.高 盛周三在报告中称,下调 2017/18 年度糖价前景至每磅 16.5 美分,此前预估为每 磅16.8 美分.高盛预计 2017/18 欧盟糖产量为

1710 万吨.高盛维持 2018/19 年度 糖价前景在每磅 16.1 美分不变,长期糖价在每磅 17.4 美分不变. ;

相对地,我们 看到国内商务部在周一公布对进口食糖采取保障措施的公告, 并从

2017 年5月22 日期对进口食糖产品实施保障措施,上调了实际进口关税.在公告公布后,国内 价格呈现弱势,并在年线支撑.我们认为前期对政策的炒作将告一段落,短期整 体价格依然还将在 6500-6900 一带波动,但重心将逐步下降.对于投资者而言,可 以逢高进行内外盘正套、1709-1801 月差反套以及期权上逐步做多波动率(买入跨 式或者宽跨式期权组合) , 对于现货商则可以在进行持有现货的基础上进行滚动卖 出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作. 棉花:美棉冲高回落,郑棉跟随波动 ICE 棉花期货周三冲高回落,因美元走软,且在美国农业部周四发布周度出 口销售报告前的空头回补推高市场. 主力ICE7月期棉涨0.22美分/磅, 报每磅77.44 美分.据外媒消息,为鼓励棉农种植积极性,印度政府目前正考虑提高 17/18 年 度籽棉收购价格(MSP) .部门间讨论提请政府将中等级 MSP 定在

4020 卢比/公担,长绒棉

4320 卢比/公担.另据了解,16/17 年度中等级 MSP 在3860 卢比/公担、长绒棉

4160 卢比/公担;

国内方面,郑棉日盘跟随出现反弹,最终主力

1709 合约收盘报

15905 元/吨,涨190 元/吨.储备棉轮出方面,本周第

3 日轮出

30192 吨,实际成交

16058 吨,成交率 53.19%,成交均价涨

14 元/吨至

15320 元/吨,5 月25 日计划轮出量在 2.97 万吨.现货价格出现上涨,CC Index 3128B 报16076 元 /吨,较前一交易日涨

4 元/吨.下游纱线小幅下调,

32 支普梳纱线价格指数

23215 元/吨,40 支精梳纱线价格指数

27060 元/吨.总之,目前美棉波动剧烈,郑棉也 跟随大幅波动,短期投资者则可以根据基差维持低买高平的波段操作,长期投资 者则可以逐步逢低买入. 豆菜粕:弱势震荡 周三 CBOT 大豆收盘小幅下跌, 主力

7 月合约跌 1.6美分收报 947.6美分/蒲. 当前市场格局没有发生新的变化,目前影响美豆走势的几个关键因素:一是天气 及春播进度,气象预报显示美豆产区仍面临降雨偏多的问题,但作物生长报告显 示播种进度良好,截至

5 月21 日美豆播种完成 53%,和去年同期持平,小幅高于 五年均值 52%.二是雷亚尔汇率及美豆出口进度,在上周雷亚尔大幅贬值、最低 至1美元兑 3.4 雷亚尔后,汇率企稳,保持在 3.25-3.28 水平.美豆出口仍表现较 好,周四将会公布周度出口销售报告,市场预计美国净销售大豆数量在 30-50 万吨.南美方面,阿根廷收割顺利推进,缺乏炒作题材,雷亚尔贬值有利于巴西农 民较快大豆销售.我们对美豆后市观点不变,未来除非天气出现重大异常,全球 华泰期货研究所 农产品组 陈玮 农产品组组长 ? 021-68755980 ? chenwei@htfc.com 从业资格号:F0284369 投资咨询号:Z0010681 范红军 谷物研究员 ? 020-37595315 ? fanhongjun@htfc..com 从业资格号:F0262666 投资咨询号:Z0002196 黄玉萍 蛋白粕研究员 ? 021-68753967 ? huangyuping@htgwf.com 徐亚光 油脂研究员 ? 021-68758679 ? xuyaguang@htgwf.com 徐盛 白糖棉花研究员 ? 021-68753967 ? xusheng@htgwf.com 从业资格号:F3023096 华泰期货|农产品日报 2017-05-25 大豆供给充裕, 豆价将保持疲弱运行态势. 国内方面, 豆粕昨日一度跌破前低 2723. 供需面,5-7 月大豆到港量巨大,油厂开机率保持在 55%以上高水平,豆粕供给充 裕.由于价格阴跌,上周油厂豆粕日均成交量降至