PDF《2017 年新能源补贴新政落地,补贴 幅度下降技术门槛提高》

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chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业点评报告 汽车行业

2016 年12 月31 日[table_main] 公司点评报告模板

2017 年新能源补贴新政落地,补贴 幅度下降技术门槛提高 推荐 维持评级 核心观点: 1.事件

2016 年12 月30 日,四部委正式发布《财政部科技部工业和信息化 部发展改革委关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》 ,政策 将于

2017 年1月1日起执行. 2.我们的分析与判断

(一)乘用车补贴下调力度符合预期,电动客车补 贴退坡断崖式下跌.

2017 年新能源乘用车补贴政策保持稳定,在2016 年基础上下降 20%, 基本符合市场预期.新能源客车补贴调整最大,由于中小型客车 是2016 年骗补发生的重灾区,本次政策大幅降低了 6-8 米(相比

2016 年下降 70%) 、8-10 米(相比

2016 年下降 50%)等纯电动客车车型补贴 标准,10 米以上客车补贴退坡 40%,下降幅度超过市场普遍预期.另外,除燃料电池汽车外,各类车型 2019-2020 年国补和地补在现行标准 基础上退坡 20%.本次新政补贴退坡幅度较大,其主要目标一是对市场 的正本清源,将纯粹为补贴而研发的企业淘汰出市场;

二有利于将补贴 资源集中于重视技术研发,真正有市场竞争力的企业,倒逼企业加大针 对电池能量密度的研发,逐步减少企业对补贴的依赖性.预计未来随着 补贴退坡的加速,新能源汽车行业及动力电池行业面临重新洗牌. 分析师 王华君 机械军工行业首席分析师 ?: (8610)66568477 ?:wanghuajun@chinastock.com.cn 执业证书编号:S0130513050002 特别鸣谢 陶亦然 ?: (8621)68597691 ?:taoyiran@chinastock.com.cn 相关研究 [table_report] 汽车行业点评报告: 新能源汽车生产准入新规发 布,行业将进入密集整合期;

汽车行业点评报告:打击骗补靴子落地,政策不 确定性逐步消除 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

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(二) 补贴门槛大幅提高,引入动力电池新国标.

2017 年补贴将由多个测算指标共同确认补贴额度,如Ekg 动力电池系统能量密度、吨百公 里电耗、百公里耗电量(Y)、累计行驶里程,大幅提高了补贴门槛.其具体体现在:一是增加了 整车能耗要求.纯电动乘用车增加相应工况条件下百公里耗电量要求;

纯电动专用车按照车型 类别增加单位载质量能量消耗量(Ekg)、吨百公里电耗等要求;

纯电动客车单位载质量能量消耗 量(Ekg)调整幅度最大,要求单位载质量能量消耗量(Ekg)不高于 0.24Wh/km・kg.二是提高整车 续驶里程门槛要求.提高纯电动客车、燃料电池汽车续驶里程要求,纯电动客车(不含快充和 插电式混合动力客车)续驶里程不低于

200 公里(等速法) ;

逐步提高纯电动乘用车续驶里程门 槛.三是引入动力电池新国标,提高动力电池的安全性、循环寿命、充放电性能等指标要求, 设置动力电池能量密度门槛.提高燃料电池汽车技术要求.四是提高安全要求,对由于产品质 量引起安全事故的车型,视事故性质、严重程度等扣减补贴资金、暂停车型或企业补贴资格. 当前新能源车的制约因素是电池性能的提升,新政以动力电池为补贴核心,以能量密度为补贴 调整系数的依据,且补贴额度受动力电池的性能等级差异较大,综合来看目前三元电池优势依 然明显.