PDF《新三板策略报告》

928 家公司

124 家为新 调入) 2018-05-18

2 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 对集中在

2017 下半年到

2018 上半年.另一个案例是盈谷股份,主营业 务涉及黄金和光伏两大行业,公司目前采取做市转让,位于创新层, 最新一期股东户数达

346 户,公司收盘价(后复权)仅2.52 元.当前 股价已小于每股速动资产和每股净资产.然而公司近三年净利润稳定 增长,2017 年归母净利润

5905 万元,同比增速达 11.32%.公司

2016 年增发实施中有多只理财产品参与认购,而股价从

2017 年下半年开始 持续下跌.我们在此前的报告中多次提到,三板市场

2017 下半年以来 的持续下跌或许与流动性匮乏有关,在行情低迷时期,流动性好的公 司可能反而会首先被抛售,而像盈谷股份这类公司股东户数高达

346 户,又叠加 三类产品 到期的影响,存在估值被 错杀 的可能. 开启望远镜,面对真成长.观 远 ,我们相信,政策面未来将逐渐 走向积极,虽然可能脚步稍微离市场预期较远,但是我们有理由相信 它正在走近,需要继续耐心地等待和正面地呼吁和期盼;

企业层面, 经历这将近

3 年的市场锤炼和自身发展,部分优质企业的基本面持续 向好的态势没有得到市场化的认可和合理的关注,但是他们依然存在 并等待着;

市场层面,我们乐观预期继续向下的力量不会再继续集中 性出现,新三板市场的估值中枢眼下到了需要合理定位的盘旋整理过 程,具有一定安全性.直 面 ,我们认为,市场整体的流动性缺失不 能覆盖企业的真实成长和行业向上可期的空间依然存在,我们相信从 价值投资角度出发,给予贴合企业和行业自身发展规律的投资周期时 间表,放长远观,一定能获得 认对眼神 的投资回报. 风险提示:流动性风险、股权集中度高、定价失真风险.

3 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 内容目录 1. 年报季后或有 10%的新三板公司估值处于低位区间

5 2. 部分公司或被 错杀 ,估值或存在修复空间

5 2.1.

216 家公司股价小于

1 元,个别公司或被 错杀

5 2.1.1. 近40 家公司股价小于

1 元,且总市值低于固定资产

5 2.1.2. 典型案例――圣博华康.7 2.2.

11 家公司市值跌破速动资产或净资产.8 2.3. 近70 家公司基本面优质,市盈率已降至 12X 以下.10 3. 【新三板发行情况概览】12 3.1. 每月挂牌公司数量

12 3.2. 建议关注富泰科技和秦淮风光.12 4. 【新三板交易情况概览】13 4.1.

4 月成交量略升

13 4.2.

4 月成交额下降

14 5. 【定向发行融资动态】15 5.1.

4 月定增预案

78 次15 5.2.

4 月定增实施

202 次,较3月下降

15 5.3.

4 月实际募集资金 67.41 亿元

15 5.4.

4 月定增市盈率

16 6. 【申报辅导企业动态】17 6.1. 申报辅导公司月度数量降至个位数.17 6.2. 新增申报辅导公司

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图表目录 图1:新三板部分公司估值低位金字塔结构.5 图2:圣博华康股价走势图(后复权)7 图3:圣博华康营业总收入及增速(万元,7 图4:圣博华康归母净利润及增速(万元,7 图5:盈谷股份股价走势图(后复权)9 图6:盈谷股份营业总收入及增速(万元,9 图7:盈谷股份归母净利润及增速(万元,9 图8:每月挂牌企业数量.12 图9:每月成交量变化(亿股)13 图10:每月成交额变化(亿元)14 图11:新政以来每日盘后协议转让成交额(万元)14 图12:每月发布定增预案数量.15 图13:每月定增实施数量.15 图14:每月实际募集资金情况(亿元)16 图15:每月定增市盈率变化