PDF《医药生物》

艾普拉唑+促性激素系列+亮丙+鼠神经四大高 增长品种成为业绩增长主力,未来三年公司业绩有望维持 20%的增长;

单抗方面有深厚储备, 与CYNVENIO 公司的 B 轮融资并成立合资公司, 布局精准医疗 2)康缘药业――作为基本面稳健的中药企业,公司在产 品升级研发、大健康产业布局、互联网电商尝试积极探索,我们认为公 司在加强内部修炼的同时,逐步放开思路,围绕创新中药为主,积极探 索新领域、新模式,未来 3-5 年有望打造中药+生物药+创新商业模式的 优秀药企;

3)人福医药――产业和资本运作的双重拐点已经确立,在 医疗服务和海外制剂方面步入收获期,年内看一倍空间到 32.5 元,5 年看1000 亿市值;

4)其他标的,可关注低估值业绩稳定(上海凯宝―― 坚持内生+外延并购是公司一贯坚持的发展路线,我们认为,内生方面, 痰热清注射液+产品系列化开发+新产品逐步上市是支撑公司长期稳健 增长的基础;

而外延方面,则是公司加速成长、模式转型的重要基础.

2015 年医改持续推进, 医药企业面临着从未有过的价格压力, 行业集中 度提升、销售模式转型、新模式探索是必须的选择,在此背景下,我们

图表 1:上市公司已披露中报业绩及下周披露时间情况 来源:Wind,齐鲁证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

5 - 行业周报 看好公司已经开启的外延式发展道路) 、 转型升级 (金城医药、 京新药业、 以岭药业) 、业绩拐点(信立泰) 、产业链拓展、行业属性好(泰格医药、 博济医药、迪安诊断、凯利泰、维力医疗、银河投资(停牌) 、双鹭药业、 润达医疗――次新股中唯一的 IVD 流通服务标的,市场空间大;

渠道资 源、多元化产品构成其核心竞争力;

多领域并购拓展预期强烈(独立医 学实验室、大数据应用等) . 长期投资观点 ?

2014 年是传统和变革创新碰撞的元年,我们认为未来

3 年这种碰撞将 持续发酵,创造出新的行业拐点. ? 传统制药行业整体增速趋缓,需精选个股作长期配置:受医保支付模式 (如总额预付制和按病种付费模式)的试点扩大、药品零加成的推进以 及反商业贿赂的持续,我们预计未来制药行业整体增速趋缓,公司分化 加剧.在这种情况下,我们看好具有品种优势(市场容量大,独家或类 独家中药或创新型化药) 、销售优势(扩张、下沉、精细化、考核激励方 面有所突破)以及具有资源整合能力的企业.如天士力、恒瑞医药、红 日药业、丽珠集团和昆药集团;

? 诊疗方式变革、大数据时代产品和商业模式创新以及民营资本进入医疗 服务领域会给医药和医疗行业带来颠覆性的变化,我们看好其中的主题 性投资机会,具体包括: ? 诊疗方式和治疗机理的变革,如基因测序(个性化筛查) 、细胞治疗 (靶向性)和单克隆抗体.相关标的包括基因测序(达安基因、迪 安诊断、千山药机、紫鑫药业等) ;

细胞治疗(双鹭药业、香雪制药、 冠昊生物、和佳股份、姚记扑克、开能环保、中源协和等) ;

单克隆 抗体(海正药业等) ? 基于互联网应用的产品创新――可穿戴医疗设备,如九安医疗、宝 莱特等;

? 大数据时代商业模式的创新――移动医疗,如三诺生物;

互联网电 商,如九州通. ? 民营资本进入医疗服务领域,如血透连锁业务,宝莱特、蓝帆医疗 等. 行业风险因素分析 ? 政策风险:行业处在