PDF《医药生物》

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 医药生物 政策+市场双重扰动,均衡配置布局价值成 长[Table_InvestRank] 评级: 增持 前次: 增持 分析师 联系人 谢刚 孙建 021-20315160 S0740510120005 sunjian@r.

qlzq.com.cn 021-20315178 021-20315230 xiegang@r.qlzq.com.cn wanglw@r.qlzq.com.cn n

2015 年8月3日齐鲁医药生物小组 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数

208 行业总市值(百万元) 2387790.04 行业流通市值(百万元) 2008649.49 Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 [Table_Finance] 重点公司基本状况 [Table Sum ary] 投资要点 ? 齐鲁医药最新观点:从市场表现来看,本周医药板块随大盘下跌 9.6%,不考虑停复牌的影响,个股同涨 同跌情况明显,板块整体投资主线仍不明晰.从政策面来看,CFDA 关于药品审批的文件不断出台,在医 药制造业增速低于 9%的背景下行业在审批端又面临一次 洗牌 ,我们认为在上半年经过招标降价的影 响后行业又进入了一个新的政策扰动期.从中报的情况来看,目前已经披露的

20 家企业中业绩增速超过 30%有6家,业绩为负增长的有

9 家,整体表现未超预期.从投资风向来看,上半年靠外延并购的投资 逻辑已然不在,目前板块的增速和估值上涨空间受限.综合以上四点考虑,均衡配置仍是我们当下的投资 策略,建议关注基本面稳健具有安全边际的创新型药企及药审变化影响下受益于行业集中度提升的医药 CRO 领先企业,如:恒瑞医药、泰格医药、博济医药等. ? 持续推荐组合:1)丽珠集团――招标降价对参芪扶正影响逐渐减弱,将逐步成为公司现金流品种;

艾普 拉唑+促性激素系列+亮丙+鼠神经四大高增长品种成为业绩增长主力,未来三年公司业绩有望维持 20% 的增长;

单抗方面有深厚储备,与CYNVENIO 公司的 B 轮融资并成立合资公司,布局精准医疗;

2)康 缘药业――作为基本面稳健的中药企业,公司在产品升级研发、大健康产业布局、互联网电商尝试积极 探索,我们认为公司在加强内部修炼的同时,逐步放开思路,围绕创新中药为主,积极探索新领域、新 模式,未来 3-5 年有望打造中药+生物药+创新商业模式的优秀药企;

3)人福医药――产业和资本运作的 双重拐点已经确立,在医疗服务和海外制剂方面步入收获期,年内看一倍空间到 32.5 元,5 年看

1000 亿市值;

4)其他标的,可关注低估值业绩稳定(上海凯宝) 、转型升级(金城医药、京新药业、以岭药 业) 、业绩拐点(信立泰) 、产业链拓展、行业属性好(泰格医药、博济医药、迪安诊断、凯利泰、维力医 疗、银河投资(停牌) 、双鹭药业、润达医疗――次新股中唯一的 IVD 流通服务标的,市场空间大;

渠道 资源、多元化产品构成其核心竞争力;

多领域并购拓展预期强烈(独立医学实验室、大数据应用等) . [Table_Industry] 医药生物 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

2 - 行业周报 ? 长期投资观点:建议关注两条主线:1>

具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、 恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆药集团等;

2>

诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本 进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿 戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文. ? 行业热点聚焦:2015 年7月31 日,国家食品药品监督管理总局发布关于征求加快解决药品注册申请积压 问题的若干政策意见的公告,向社会公开征求意见,要求于