PDF《12 月数据点评：满负荷运行,冬季用煤》

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 未经许可,禁止转载 证券研究报告公司点评大秦铁路股票代码:601006.

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12 月数据点评:满负荷运行,冬季用煤 旺季需求有望超预期,强调 强推 评级 事件: 公司公告:公司核心经营资产大秦线完成货物运输量

3856 万吨,同比增 长0.39%.日均运量 124.39 万吨.

2017 年1-12 月, 大秦线累计完成货物运输量 4.32 亿吨, 同比增长 23.1%. 目标价:11RMB 当前股价:9.86RMB 投资评级 强推 评级变动 维持 主要观点 事件:公司公告

12 月数据:检修期后,公司维持满负荷运行. 大秦线完成货物运输量

3856 万吨,同比增长 0.39%.日均运量 124.39 万吨.2017 年1-12 月,大秦线累计完成货物运输量 4.32 亿吨,同比增长 23.1%.

11 月运量数据公布为日均

114 万吨, 我们即分析由秋季检修时间错位影响 导致运量同比下滑,而测算检修后即达到日均约 123-125 万吨的水平,12 月数据验证我们此前推测. 1.冬季用煤旺季或出现超负荷.

1、步入冬季用煤旺季,而若出现寒冬天气或造成铁路煤炭运输供需紧张. 从需求端看,12 月以来,北方步入冬季采暖用煤旺季,而一旦出现寒冬天 气预兆,也会进一步推动电厂存煤需求从而拉动煤炭运输需求;

从供给端看,在经历了公路治超、环保压力(环渤海地区港口禁止汽运煤) 后,若出现寒冬天气,公路干线运输容易受到天气影响导致延误、阻塞, 铁路运输将成为最重要的煤炭运输方式,公路运煤将会进一步回流铁路;

从供需两面来看,冬季用煤旺季或使得大秦线或出现超负荷状态.

2、量在价先,运价浮动机制存在应用的可能.

2017 年12 月,发改委进一步推动铁路货运价格改革机制中,将铁路运输 企业在基准价之上,根据市场供需情况,可以上浮的幅度从不超过 10%扩 大至不超过 15%.如前分析,一旦运力出现供不应求,公司不排除运用运 价浮动机制.若采取上浮机制,将有效增厚公司利润水平. 3.盈利预测及投资建议:2017 年147 亿净利,10 倍PE,5%股息率,强调 强推 评级 根据公司业绩指引,预计

2017 年实现

147 亿净利,同比增长 105%(三季 报112 亿净利, 同比 118%) , 对应当前

10 倍PE, 5%股息率,具备配置价值, 证券分析师:吴一凡 执业编号:S0360516090002

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12 个月内最高/最低价 9.95/6.56 《大秦铁路(601006):三季报点评:归属 净利同比增长 118%,Q4 金股,维持目标价

11 元,强调 强推 评级》 -7% 8% 23% 38% 17/01 17/03 17/05 17/07 17/09 17/11 2017-01-10~2018-01-09 沪深300 大秦铁路 相关研究报告 市场表现对比图(近12 个月) 公司基本数据 华创证券研究所 公司研究 铁路运输

2018 年1月10 日 大秦铁路公司点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号2尤其临近年底高股息标的易受市场追捧. 我们此前目标价

11 元,较现价 11%空间,而一旦运价上浮,公司盈利水平 将有较大增厚,对应股息率会更具吸引力,大秦铁路为华创交运

2018 年 度金股之一,风格延续+潜在改革催化,强调 强推 评级. 风险提示:经济大幅下滑,运量不及预期. 2017-10-26 《大秦铁路(601006):10 月运量数据点 评:同比增长 11.46%,普铁若提价将带来 利润增厚,股息率更高,维持目标价