PDF《关注受益于产品价格上涨的山》

07 年7月1日起对高毒农药如 甲胺磷、对硫磷、甲基对硫磷、久效磷和磷胺全面禁用,将带来拟虫菊酯类农药 的市场机会;

20 世纪90年代以来, 孟山都在全球推广抗草甘膦的农作物如大豆和玉米等, 从商业和术角度看,目前仍然没有找到可以替代草甘膦的新除草剂产品,因此草 甘膦仍是全球最有发展前景的除草剂产品.目前中国已占全球草甘膦市场的

50 %左右,由于孟山都未来将逐步退出草甘膦领域(可能会将产能逐步转移给中化 国际(600500) ) ,草甘膦的生产将明显向中国转移. 在国家越来越重视环保的大背景下,小的农药企业会被大量关停,大的企业 如华星化工(002018) ,扬农化工(600486) ,江山股份(600389) ,新安股份 (600596)会从中得益.我们看到的是,这类公司未来的业绩可能有三大驱动 力:全球农产品牛市,行业周期向好,以及重视环保的趋势下优势企业市场地位 将得到巩固.建议大家密切关注优势的农药企业,我们也将在后期加强调研与跟 踪. 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 新安股份:失之东隅,收之桑榆―草甘膦价格上涨抵消 DMC 价格下滑 影响 经过多年的改扩建,预计公司今年的有机硅单体产量将达到

9 万吨,在此基 础上,明年还将有进一步的提高.进入

9 月份,受国内部分厂商有机硅单体产能 建成的冲击,有机硅单体价格有所下滑,长三角地区 DMC 市场均价从

8 月的

29200 元/吨下降到27425 元/吨. 不过目前公司直接出售的有机硅单体不到一半, 多数用于下游硅橡胶的生产.单体价格的下滑,对公司业绩的影响有限. 公司的草甘膦业务稳步发展.由于价格的上涨,草甘膦出口退税率下调以及 人民币升值均被抵消.随着镇江江南化工厂一期项目的建设完工,公司草甘膦的 生产规模已经达到

7 万吨, 随着南美及国内转基因农作物种植面积的扩大, 对草 甘膦的需求显著增长,产品价格从年初的 3-3.2 万元/吨逐渐提高到

4 万元/吨. 而国内的新增产能,受环保等因素的影响,扩产进度要慢于预期,预计草甘膦的 价格在明年上半年之前仍能保持稳定. 公司

1 万吨的室温胶和

1 万吨的混炼胶项目预计将于年底建成, 公司还在积 极研究有机硅单体的综合利用;

公司与迈图合资的

10 万吨有机硅单体项目目前 设计工作已经展开,预计明年年底项目将建成投产.我们仍然看好公司的有机硅 业务.公司镇江化工厂 2.5 万吨草甘膦二期项目预计将于明年中期建成,公司的 未来增长仍有保证. 继续维持公司 推荐 的投资评级,我们将根据公司

3 季报上调 07~09 年 业绩预期. 山西三维:PVA 价格上调,业绩锦上添花 随着

9 月份氨纶市场进入旺季, BDO 价格稳步回升,

9 月份长三角地区 BDO 市场均价

19930 元/吨,远高于

7 月份市场低谷的

17800 元/吨.9 月份山西三维 进行了年度检修,检修期间除少数重点客户之外,基本不对外供货.不过

9 月20 号开始装置已经重启,开始逐步供货,销售执行价格在

19800 元/吨左右.

10 月份天华2.5 万吨的装置将进入年度大检修, 检修时间预计为50 天, BDO 市场价格有望继续保持在较高水平. 随着国内环保要求的提高, 对可降解塑料的需求增加, 带动了聚乙烯醇市场. 近期聚乙烯醇的价格大幅提高,国内多家厂商的 PVA(1799)出厂价从