PDF《大品牌大品种工程效果显》

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告・上市公司简评 中药Ⅱ 大 品牌 大品 种工 程效 果显现,带动内生业绩高增长 事件 公司发布

2017 年报、2018 一季报及收购嘉和生物股权公告

2017 年公司实现营业收入、 归母净利润和扣非后净利润分别 为52.

94 亿元、7.11 亿元和 6.98 亿元,分别同比增长-12.07%、 61.23%和43.29%, 实现每股收益 0.28 元, 每股经营性现金流 0.27 元. 公司

2017 年分配预案为向全体股东每

10 股派发现金红利 1.50 元(含税) .

2018 年第一季度公司实现营业收入、 归母净利润和扣非后净 利润分别为 17.82 亿元、2.68 亿元和 2.30 亿元,分别同比增长 62.51%、41.75%和20.15%,实现每股收益 0.10 元,每股经营性 现金流 0.05 元. 简评 大品牌大品种工程带来内生业绩高增长

2017 年公司营业收入同比下降 12.07%,主要由于公司

2016 年末处置珍诚医药公司 57.25%股权, 珍诚医药公司不再纳入合并 报表范围所致.

2017 年公司以推进大品牌大品种工程为抓手, 内生增长取得 积极成效, 医药工业产品营业收入增长较好, 按同期可比口径 (剔 预测和比率

2017 2018E 2019E 2020E 营业收入(百万) 5,294.0 6,951.0 8,994.6 11,378.1 营业收入增长率 -12.1% 31.3% 29.4% 26.5% EBITDA(百万) 1,127.5 1,233.0 1,396.4 1,690.2 EBITDA 增长率 39.6% 9.4% 13.3% 21.0% 净利润(百万) 711.1 864.1 1,052.4 1,264.3 净利润增长率 61.2% 21.5% 21.8% 20.1% ROE 12.4% 14.1% 16.1% 17.8% EPS(元) 0.27 0.32 0.39 0.47 P/E 27.2 22.3 18.3 15.3 P/B 3.4 3.2 2.9 2.7 EV/EBITDA 16.4 15.0 12.8 10.7 维持 买入 贺菊颖 hejuying@csc.com.cn

15801668372 执业证书编号:S1440517050001 发布日期:

2018 年05 月08 日 当前股价: 7.19 元 目标价格

6 个月: 8.96 元 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现(%)

1 个月

3 个月

12 个月 2.42/5.59 5.89/17.77 8.74/-1.1

12 月最高/最低价(元) 8.0/6.15 总股本(万股) 266,732.02 流通 A 股(万股) 250,398.81 总市值(亿元) 191.78 流通市值(亿元) 180.04 近3月日均成交量(万) 1,152.35 主要股东 康恩贝集团有限公司 26.52% 股价表现 相关研究报告 07.06.11 股权变更获准 07.03.29 增资白敬宇制药持有 30%股份 07.03.05 63%控股鼓楼宿迁人民医院 -3% 7% 17% 27% 37% 2017/5/3 2017/6/3 2017/7/3 2017/8/3 2017/9/3 2017/10/3 2017/11/3 2017/12/3 2018/1/3 2018/2/3 2018/3/3 2018/4/3 康恩贝 沪深300 康恩贝(600572)

1 上市公司简评报告 康恩贝 请参阅最后一页的重要声明 除珍诚医药公司营业收入因素)计算,全年公司实现营业收入 52.94 亿元,同比增长 31.75%,实现归母净利润 7.11 亿元,实现扣非归母净利润 6.98 万亿,分别同比增长 61.23%和43.29%.2018 年一季度,公司继续以大品 牌大品种工程为抓手, 推动高质量发展, 内生增长继续取得良好成效, 实现营业收入 17.82亿元, 同比增长62.51%: 其中医药工业营业收入 17.38 亿元,占营业收入 97.52%,同比增长 67.32%;

实现归母净利润 2.68 亿元,同比增 长41.75%,扣非归母净利润 2.30 亿元,同比增长 20.15%.

2017 年,公司内生增长取得新突破,市场销售过

5 亿元的品牌产品或品种系列由

2016 年的

1 个增加到

2 个,其中

1 个超过

10 亿元,公司的市场地位进一步提升.全年来看,列入大品牌大品种工程项目的系列产品实 现销售收入 37.01 亿元,同比增长 37.98%,公司内生增长的趋势和动力大大增强;