PDF《公司报告》

631 HK 0.0 101.6 62.3 恒生指数 2.5 6.3 23.5 行业: 机械设备 恒生指数

31048 国企指数

12355 重要数据 52周股价区间(港元) 1.15-2.78 港股市值(百万港元)

7603 日均成交量(百万股) 3.57 每股净资产(港元) 2.07 主要股东 梁稳根 85.97% 三一重装投资有限公司 85.97% 三一香港集团有限公司 85.97% 总股数 (百万股)

3041 自由流通量 29.6% 相关报告 1. 三 一国 际(

631 HK) - 三 头六 臂, 全力 出击! , 2018/4/2 2. 三一国际(631 HK)- 煤炭机械横向拓展,全球采矿 投资回升,2018/2/1 3. 三一国际(631 HK)- 股权激励助力公司长期发展, 业务扩张能力仍被低估,2018/1/2 -50

0 50

100 2017/05 2017/08 2017/11 2018/02 2018/05 (%) 三一国际 恒生指数

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2 重点

图表 图1:2018年公司产品结构预测 图2:卡特彼勒(CAT US)及小松(6301 JP)前一轮 周期均维持超过3年 资料来源:Wind、招商证券(香港) 资料来源:Wind、招商证券(香港) 图3:1季度煤炭机械同业收入比较 图4:公司历史月度流通量情况(若5-6月流通量达标, 则符合加入港股通要求) 资料来源:公司资料、招商证券(香港) 资料来源:Wind、招商证券(香港)预测 图5:前瞻市盈率 图6:前瞻市净率 资料来源:公司资料、招商证券(香港)预测 资料来源:公司资料、招商证券(香港)预测 掘进机 20% 联合采煤机 组8% 矿车 17% 配件 10% 小港机 23% 大港机 22%

0 120

240 360

480 0 6,000 12,000 18,000 24,000

2008 2010

2012 2014

2016 卡特彼勒 小松(右轴) 百万美元 十亿日元 0.0 0.3 0.6 0.9 1.2 三一国际 (631 HK) 郑煤机 (601717 SH) 天地科技 (600582 SH) 创力集团 (603012 SH) 0.0% 0.1% 0.2% 0.3% 0.4% 恒生小盘股指数流动性准入门槛 0.0 1.3 2.6 3.9 5.2 12/2012 02/2014 04/2015 06/2016 08/2017 10/2018 12/2019 股价(港元) 港元 目标价:4.19港元 6x 9x 12x 15x 18x 0.0 1.3 2.6 3.9 5.2 12/2012 02/2014 04/2015 06/2016 08/2017 10/2018 12/2019 股价(港元) 港元 目标价:4.19港元 0.4x 0.7x 1x 1.3x 1.6x

2018 年5月21 日(星期一) 彭博终端报告下载: CMHK

3 图7: 同业比较 资料来源:公司资料、招商证券(香港) 预测,基于2018年5月18日收盘价 公司彭博货币 招商证券 股价 招商证券 市值EV/EBITDA (x) 市净率(x) 市盈率(x) PEG (x) ROE (%) CAGR2017-19e 代码评级目标价 (百 万美元) 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e EPS EBITDA 大 型基建 中国交建

1800 HK HKD 买入 8.7 10.7 28,774 8.9 7.1 0.5 0.5 5.7 5.1 0.5 0.4 9.7% 9.9% 5.5% 4.4% 中国中铁

390 HK HKD 中性 6.3 7.3 25,194 6.0 5.5 0.7 0.6 5.9 5.3 0.5 0.5 11.4% 11.3% 19.5% 10.9% 中国铁建

1186 HK HKD 中性 8.9 12.6 19,967 5.4 4.8 0.6 0.5 4.8 4.0 0.3 0.2 11.6% 11.8% 16.3% 11.2% 中国能建

3996 HK HKD 中性 1.2 1.8 4,742 4.7 4.3 0.6 0.5 5.2 4.6 0.4 0.3 11.7% 12.3% 11.5% 8.6% 行业平均 19,669 6.3 5.4 0.6 0.5 5.4 4.8 0.4 0.4 11.1% 11.3% 13.2% 8.8% 中 型基建 中建国际

3311 HK HKD 买入 9.7 14.9 6,213 6.5 5.5 1.1 1.0 7.4 6.2 0.4 0.3 15.2% 15.8% 14.3% 23.1% 中机工程

1829 HK HKD 中性 4.4 4.3 2,323 -1.1 -0.8 0.8 0.7 5.9 4.6 0.2 0.2 13.8% 15.7% 23.7% 19.6% 行业平均 4,268 2.7 2.3 1.0 0.9 6.6 5.4 0.3 0.2 14.5% 15.8% 19.0% 21.4% 铁 路设备 中国通号

3969 HK HKD 买入 6.4 7.9 7,133 6.0 5.4 1.6 1.4 10.8 9.5 0.8 0.7 15.7% 15.7% 19.4% 17.8% 城建设计

1599 HK HKD 买入 3.9 5.6

673 8.4 8.4 1.0 0.9 7.0 5.8 0.3 0.3 13.1% 14.0% 18.9% -20.3% 中国中车